是日必炒|以不變應萬變 趁低吸納百度B站(黃德几)

更新時間 (HKT): 2021.03.18 08:49

各位蘋果財經讀者大家好,上星期四本欄以「戒急用忍,持盈保泰」來作結,回看過去一個星期,港股由Chok過謝霆鋒,變成輕輕鬆鬆鄧子峰,某程度上是等待一個事件,就是美國聯邦儲備局公開市場會議息會議結果及其會後聲明。

隨着美國10年期國庫債券孳息率升到冇朋友,昨晚執筆時一度高見1.678%,已經大幅拋離S&P 500指數收益率1.53%很多個身位,互聯網科技生化科技股,即使似是應酬式,昨晚美股早段仍要先回落。

隨着10年期和30年期債券孳息率持續上升,孳息曲線變得越來越陡峭,筆者任教投資課程多年,每當講解美國國庫債券孳息曲線,都要姜B上身大做手勢,So I say 傾斜的丶平坦的丶懸崖的丶V型的因為不同形態,都反映不同的通脹預期丶經濟走向,以及資產價格預期變化。

最簡單的理解是,一條越來越越傾斜的孳息曲線,亦即長債孳息升勢明顯高於短債,往往背後其實只有兩個,第一就是市場普遍經濟出現復蘇,長期利率有機會穩步上升;第二個情況,就是預期通貨膨脹會急劇升溫,而導致長債孳息向上;但還有第三個最惡劣的情況,就是通脹預期持續升溫,但經濟增長復甦步伐不似預期。

上述三種情況,只有第一種對股市帶來中性的效果,另外兩個情況,都肯定利淡股票市場。

那麼,聯儲局主席鮑威爾,會否如部份市場人士主觀願望,推出1961年及2011年曾先後推出過的扭曲操作Operation Twist ,即沽短債,買長債呢?

過去數天撰寫專欄、接受訪問和在Finance事UpYouTube頻道已多次強調,推出扭曲操作機會等於零,原因着實很簡單,雖然鮑威爾曾指出,長債孳息上升引起他關注,但同時強調孳息曲線,即使越來越傾斜,仍然是一個正常狀況。

由於美國目前新冠肺炎疫情逐漸受控,加上接種疫苗情況理想,經濟復蘇憧憬強烈,由此可見現在絕對不需要推出扭曲操作,當然聯儲局也不急於現在收水,維持目前量化寬鬆貨幣政策,包括維持聯邦基金目標利率在0至0.25%,以及每個月定期購買債券規模,不變應萬變應該都會是他的策略。

是日必炒策略方面,上星期建議大家趁低吸納,兩隻來港第二上市的美股,包括日前已定價的百度(BIDU),以及今日開始公開發售的Bilibili(BILI),隨着長債孳息在聯儲局議息會議後回順,加上美股三大指數做好,刺激前者股價上升,後者亦脫離低位。短線操作角度,不想等,當然可以直接買美股,由於Bilibili本港上市入場費較高,美股一股股買可能更加上算。

除此以外,進取投資者亦可以留意,汽車代理股和航空股,以估值和技術因素而言,永達汽車(3669)和東方航空(670)短炒值博率較高。

金利豐證券研究部執行董事黃德几Dickie

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