【美股筆記】期權策略之草船借箭 - 莫家強

更新時間 (HKT): 2021.03.19 02:00
■投資者若以期權策略出擊,必須做好風險管理,這是長遠勝敗的最重要一環。 資料圖片

我經常以Short Put賺回來的資金,作為Long Call的彈藥,有人叫這個做法為「草船借箭」。我想跟大家分享這個做法的好處及幾個竅門。

首先,Long Call是賺錢難度頗高的策略。第一,期權價格的上落幅度很大,Call價隨時於短期內下跌4、5成,投資者在被嚇怕下買賣易失誤。第二,期權有時間值損耗,就算正股價格不跌,Call價會隨時間減值。第三,即使正股上升,只要升幅不夠大,仍有機會要輸錢。

當然,Long Call 也有好處。第一,有限風險,輸盡只是買入期權的本金,風險容易控制。第二,只要正股升幅夠大,期權的槓桿可以倍大回報,輸最多輸100%,贏就可以贏本金幾十倍以上。這個策略,難賺錢,但潛在回報高。有甚麼方法,可令Long Call的難度稍降呢?我的做法,就是以一些極價外的Short Put,來做Long Call的本金。以下是一些要注意的要點:

1) Short Put不能做得過大,要有能力接貨,並分散風險。做Short Put但接貨能力不足,可以輸很多錢。

2) Short Put 和Long Call不必是同一股票。Short Put 我會選擇引伸波幅較高而又有基本因素支持的股票。

3) 想兼賺多一點時間值,可以揀Short Put距離到期日少於30日,Long Call 就選到期日多於30日,Long Call的引伸波幅最好是低於30%。

這樣做,即使有時估市不準,但也不致要輸錢。若估得準,在Short Put、Long Call同賺的情況下,回報相當理想。不過,謹記要做好Short Put的風險管理,這亦是長遠勝敗的最重要一環。

莫家強

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