何車500|買神華收8.8厘高息(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.21 11:25
(蘋果新聞網)

去年11月12日於2.11元薦買中煤能源(1898),設目標價3.67元,上周五最高3.58元,距目標價僅2%,收3.35元,累計升59%,跑贏H指52個百分點。當日薦買中煤,由超低PB 0.23倍着眼。

在中煤急升59%的同時,龍頭煤股中國神華(1088)則由14.9元回落至14.62元,可追落後,今回着眼點是低PE與高息。

1)神華1月底發出業績預告,2020年盈利359億元人幣,跌14%,原因是煤炭平均售價下跌。以預告業績計,神華PE 6.8倍。

中煤去年首3季盈利按年跌28%,預測全年跌22%,PE 7.7倍,神華較其折讓逾一成。神華是業內龍頭,應享溢價而非折讓。

2)去年3月,神華宣佈2019至2021年,派息比率不低於50%,在此之前平均35%。結果2020年每股派息1.26元人幣(只派末期),派息比率60%。按此比率,2020年末息降至1.08元人幣,股息率仍高達8.8厘,較中煤預測的4厘高出逾倍。過去6年,神華平均股息率6厘,現時高出近3厘。

首兩月數據大好

3)今年首兩月,神華煤炭銷售按年大增21%,售電量大増27%,航運貨量大増28%,數據大好,預示今年業務復蘇,以盈利增長10%,除息後理論價計,預測PE僅5.5倍。

4)神華2020年預測PB 0.66倍,較中煤的0.38倍高出不少,但較本身6年平均0.85倍則折讓仍大。

5)上周五,北水持神華H股28.72%(9.7億股),價值161億元。

6)去年12月,神華斥資2.844億元,回購5次共1,981萬股,均價24.36元。

*神華現價14.62元,8.8厘高息抵買,目標價19.5元,潛在升幅33%。大摩睇20.69元,華泰睇19.6元。

同場加映:華潤電力(836)上周四晚派全年成績表,上周五股價大升13%。去年EPS增15%,PE 6.5倍,PB 0.58倍,股息率6.1厘。

上周三於2.1元薦買華電國際(1071),現價2.08元,估值較潤電更吸引,值博率更高,潤電急升亦可起帶動作用。公司月初發出業績快報,去年多賺23%,EPS增14%,不遜潤電,計落PE僅5.3倍,PB 0.36倍,更有預測高息9.5厘墊底,業績下周二正式見光,績前宜加碼。目標價重溫:2.9元。中信證券睇3.85元,中金睇3.21元。

何車

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