是日必炒|蒙牛現價再浮現吸引力(古天后)

更新時間 (HKT): 2021.03.23 09:09

美國國債孳息率回落,10年期美國國債孳息率周一由14個月高位,回落5個基點至1.68厘水平,緩和近期市場對科技股估值過高嘅憂慮。同時有報道指拜登政府正考慮推出3萬億美元的基建計劃,推動工業等發展。美股周一三大指數上升,當中納指升幅更超過1%。

至於港股呢邊整體反彈乏力,成交持續萎縮,不過高增長股經早前殺估值,大幅調整後,主要跌浪已完成,目前喺低位整固,大部份高增長股已成功搵到支持。相對於科技股,內需股走勢相對穩定,當中內需龍頭之一蒙牛乳業(02319)由高位回調逾兩成,但基本因素並未有轉差,蒙牛由牛轉熊,反覆下跌機會甚微。

較早前蒙牛管理層指2020至2021年原奶價格壓力,開支將較理性,預期2020至2022年嘅經營始有機會下調,令盈利有所提升。而今年銷售長將會由去年收縮1%,全面提速至正增長15%,主要受到高端超高溫滅菌牛奶,以及消費者在疫情後對牛奶需求上升所帶動。公司毛利率預期可持續擴張,完全受惠於競爭緩解,以及產品組合升級及經營槓桿。

管理層亦維持2020年下半嘅內生銷售增長介乎11至13%的指引,以類別劃分的話,高端超高溫滅菌奶、常溫酸奶及巴氏殺菌奶去年的銷售分別錄20%以上、單位數及1倍以上增長。毛利率方面,管理層維持營運利率潤按年增長30至50個基點嘅指引,形容由於原料奶價格上升,因此勝過指引嘅機會好細。換句話說,公司於本周三公布業績,並唔會有任何驚喜。不過基於蒙牛現價已再浮現價值,只要業績合符預期,現價仍可配置作中線投資。現價買入,跌穿40元止蝕,上望目標50元。

古天后

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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