【何車500】光大綠色目標價4.5元 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.03.24 02:00
■光大綠色於2017年中由光大環境分拆上市,招股價5.4元,現價3.18元,潛水41%。預測PE僅3.6倍,估值吸引。 互聯網圖片

今年以來,光大環境(257,下稱光環)升18%,旗下光大綠色(1257,下稱光綠)跌7%。光環仍偏低,光綠更吸引。

1) 光綠於2017年中由光環分拆上市,招股價5.4元,現價3.18元,潛水41%,業務為生物質綜合利用、危廢及固廢處理、環境修復、光伏發電及風電等,公司市值66億元,相等於光環的二成。光綠69.7%由光環持有,街貨只值20億元。

2) 2020年,光綠營收98.4億元(港幣.下同),升6%;純利15.03億元,跌7%。

光綠業績倒退,只是因為「無形資產耗損」2.17億元(2019年:零),若然不計這個項目,去年盈利仍增6%。現價往績PE 4.4倍。

母企光環,去年賺93.87億元,增14%。現價往績PE 5.3倍。

預測PE 3.6倍

3) 2021年,光綠的無形資產耗損料將告一段落或大減,亦受惠於產能提升,預測盈利18.4億元,大增22%,PE降至3.6倍,較掛牌以來平均8.3倍折讓逾五成半,光環2021年預測多賺12%,預測PE 4.7倍。

4) 光綠2021年預測PB 0.49倍,較掛牌以來平均1.36倍折讓六成半。光環預測PB 0.65倍。

5) 光綠2020年每股派息0.15元,2021年預測0.18元,股息率5.7厘,略低過光環的預測6.1厘。

★光綠現價3.18元,目標價4.5元,潛在升幅42%。中信證券睇6.6元,招商證券睇5.7元。

今年1月6日於4.59元薦買光環,目標價重溫:6.4元。

同場加映:2017年,長實(1113)回購1.265億股,未計費用成本69.82億元,計入費用為70.02億元,可以推算出證經紀佣金為0.17%。

2018年,長實回購409.8萬股,未計費用成本2.306億元,計入費用為2.32億元,可以推算出經紀佣金為0.5%。李澤鉅2018年出任公司主席後,真闊佬。

長實將回購3.33億股股份,無論付出甚麼佣金,對「御用經紀」豈止「不無小補」。

何車

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