騰訊多賺三成亮麗 
專家續審慎 政治因素成計時炸彈

更新時間 (HKT): 2021.03.25 02:00

【本報訊】騰訊(700)公佈全年業績,收入按年增長28%至4,820.64億元(人民幣.下同),按非國際財務報告準則計(Non-IFRS)的純利則按年飆約三成至1,227.42億元。騰訊在美國的ADR昨晚平開,報80.93美元,折合較港股高0.8%。安里控股主席兼行政總裁黃偉康認為,騰訊整體業績數據亮麗,惟市場視內地政治因素為計時炸彈,預期騰訊股價短期內難有突破。

截至2020年12月底的年度,騰訊的收入和Non-IFRS純利增長率俱比市場預期高約兩個百分點,按國際財務報告準則計的純利錄更高的增長率,按年升71.3%至1,598.47億元。拆開四大分部業務來看,貢獻最多收入的仍是包括手遊在內的增值服務,其分部收入達2,642.12億元,較2019年度升32.11%,且毛利率達54.1%。

手遊收入增速放緩

增值服務再細分為網絡遊戲和社交網絡,兩者的收入分別為1,561億及1,081億元,若把兩者皆來自手遊業務的收入抽出來,則手遊年度收入合計為1,466億元,意味去年第四季的手遊收入為366.83億元,按年僅增長約41%,遠低於前三季約六成的增速。

騰訊總裁劉熾平在電話會議就手遊收入增速回落解畫,指現階段來說仍屬相當高的增長,去年初因疫情導致很多人在家,但下半年中國已經復產,轉變是一個正常化的過程,而遊戲收入有一定的遞延,料收入會慢慢進入確認收入,全球市場都會有類似用戶遊戲時間減少情況。劉又補充,疫情期間用戶對遊戲的忠誠度提高。

對於競爭對手米哈遊旗下遊戲《原神》表現持續強勁,海外收入超越騰訊《絕地求生》,劉熾平回應道,行業競爭本來就激烈,未來會加強新遊戲如《英雄聯盟》手遊的本地化經營,全球化的策略只是剛開始。

至於餘下的三個分部業務,網絡廣告受惠於平台整合及算法升級,又有來自教育、互聯網服務及電子商務平台等行業的廣告主的需求增加,相關收入較2019年上揚20%至823億元左右。金融科技及企業服務的分部收入為1,280.86億元,按年增長26.37%。其他收入方面,同比倒退0.94%至74.95億元。

投資公司估值急升

騰訊積極投資科網企業,且眾多相關公司陸續上市,撇除附屬公司計,其於上市投資公司權益的公允價值去年急增逾35%至12,049.3億元,這數值還未反映剛於今年2月掛牌的快手(1024)。管理層重申,日後對其他公司的投資都是以非控股為主,並不會直接併購,將繼續持有少數管理權。

黃偉康分析指,內地封城措施於去年下半年陸續解封下,市場本就預期騰訊的手遊增長不如前三季快,加上Non-IFRS純利增速依然高,料投資者滿意是次業績,更大的問題反而是內地政治因素。即使騰訊涉及壟斷的層面遠不如阿里多,仍可能因政治問題被要求拆骨。以技術分析來看,多隻科技股升至50天線便回落,料騰訊短期內即使反彈,升至680元時或受壓。

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