騰訊大股東Naspers 3年口頭禁售期過去 基金:大機會配售股份

更新時間 (HKT): 2021.03.26 00:00
騰訊大股東Naspers或會配售股份直接套現。
(互聯網)

騰訊(700)被中國監管機構盯上,正值風雨飄搖之際,大股東Naspers於2018年配股後口頭承諾的3年禁售期恰巧剛過,會否在這個時候再度大規模套現惹猜測。基金界人士認為該南非公司配股機會非常高,亦切合資金需要。就未來會否配售騰訊股份,Naspers在截稿前未有回覆。

Naspers在2018年3月22日宣佈以每股405元減持騰訊持股,當時被視為「南非底」,出售不超過1.9億股,相當於當時已發行股本的2%,涉資769億元,持股由33.17%降至31.17%,為公司自2001年投資騰訊以來首次出售股份。Naspers其時表示,基於騰訊業務的長期信心,至少在未來3年不會進一步出售騰訊的股份。

Naspers當時表示,減持所得資金將用於加強公司的資產負債表,並用於促進分類廣告,線上點餐和金融科技等業務的增長。其後,Naspers在2019年分拆持有多項海外業務的Prosus到荷蘭阿姆斯特丹泛歐交易所上市,而Prosus持有騰訊31.17%股權,變相減持騰訊;Naspers翌年出售持有騰訊股份的子公司Prosus部份股權,有再度減持騰訊之效果。

現時現金償還能力較當年低

Naspers於1915年在南非成立,初期為出版商和報刊雜誌的印刷商,其後加入圖書出版的投資,成為當時主要媒體,主要業務亦由發行商發展成為媒體公司。公司於1994年在南非約翰尼斯堡上市,2001年以3,200萬美元投資騰訊,獲得46.5%股份。時至今日,Naspers主要業務包括廣告、電子支付、電商、媒體和娛樂,另外有投資多間科創企業,例如騰訊、德國外賣公司Delivery Hero和俄羅斯互聯網公司Mail.ru等。

公司在配股時指,所得資金將用作於加強公司的資產負債表。比較公司在2018年3月和最新財報(見圖一),公司當時的現金及等價物為113.69億美元,流動資產為130.65億美元,流動負債為41.37億美元,流動比率為3.16。最新財報顯示,在2020年9月,公司現金及等價物為39.31億美元,流動資產為28.27億美元,流動比率為1.39,即當年流動比率較高,而現時現金償還能力則較低。

當時所得資金有一部份用作發展分類廣告、線上點餐和金融科技等業務。比較當年和最新財報(見圖二),其他收入(包括廣告收入)複合增長率(CAGR)為15.99%,金融科技收入CAGR為20.66%,線上點餐收入CAGR為112.7%,即連續2年升逾倍。相比之下,電商業務作為Nasper主要收入來源,CAGR為3.92%,媒體業務更出現倒退。Nasper近年主力發展廣告、金融科技和線上點餐等業務,增長速度明顯較快。

基金:大機會繼續出售持股

鵬格斯資產管理首席投資總監、「C基金」中國股票基金經理李浩德表示騰訊佔Naspers業務佔比很重,未來有很大機會再進行配股,投資者可以留意配股價,惟現時環球股市市況太差,騰訊又受到內地監管金融業務消息影響,有機會和螞蟻一樣需要成立金融控股公司,Naspers未必會選擇現時配股。

李浩德續指,當年Naspers首次進行配股對騰訊股價造成很大影響,但比起當時,現在投資者較有心理準備,因為知道3年口頭禁售期已滿,而騰訊目前是「C基金」10大持股之一,「股價相對較穩,算係跌得比較少」。

中原資產管理投資總監洪龍荃認為,Naspers有機會再配股,不過他認為屆時股價只會在短期受到影響,因為長期只會專注在公司本身價值上。

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