何車500|PE 2字頭 陽光紙業殘得離譜(何車)

更新時間 (HKT): 2021.03.30 16:42
陽光紙業現價1.83元,以2月高位2.8元為目標,潛在升幅53%。

三大紙業股玖龍紙業(2689)、理文造紙(2314)、晨鳴紙業(1812),往績PE平均12.6倍。同業陽光紙業(2002)是龍尾,龍尾只應享較低的估值,但PE僅2字頭,卻是低殘得離譜。

1)今年2月,陽光紙業股價最高2.8元,現價1.83元,跌去三成半,其中一成跌幅,是在過去兩日績後出現的。業績不錯,弊在末息欠奉。陽光紙業本是低息股,2018年僅派4仙,2019及2020年業績勝從前,反而更衰孤寒。

2)2020年,陽光紙業營收66.74億元人幣,增6%;純利4.98億元人幣,大升42%。以稅前盈利計算,業績增幅更達50%。去年上半年受疫情影響,賺2.06億元人幣,下半年賺2.92億元人幣。盈利貢獻最大的產品是白面牛卡紙,分部利潤增幅58%。集團毛利率21.5%,增3.4個百分點。

較同業折讓七成半

3)陽光紙業往績PE 2.5倍,較三大同業平均折讓80%。2021年,國內疫情進一步受控,業績續有增長,預測盈利上升12%,預測PE僅2.2倍,較三大同業折讓七成半。過去6年平均PE 8.8倍,現時折讓72%。

4)陽光紙業今年預測PB 0.34倍,較三大同業平均折讓七成。過去6年平均PB 0.51倍,現時折讓三成半。

5)去年底,陽光紙業淨借貸10.7億元人幣,淨借貸/股東資金比率31%,處低水平,今年應考慮恢復派息。

*陽光紙業現價1.83元,以2月高位2.8元為目標,潛在升幅53%。達標計,2021年PE仍只3.4倍。

同場加映: 中通服(552)2020年上半年盈利按年跌7%,全年賺30.81億元人幣,仍增1%,即去年下半年略勝上半年。現價3.5元,計落PE 6.7倍。集團抓住5G、大數據、雲網融合,承接5G網絡建設,2021年盈利預測增長轉速,多賺11%,預測PE 6倍,較6年平均10.5倍折讓逾四成。

近磅股有中國鐵塔(788),盈利增長較快,去年多賺23%,今年盈利預測增長27%,現價1.18元,預測PE 21.3倍,較中通服溢價頗多。鐵塔交投大,易買賣,較適合短炒或「爬格仔」。中線投資,中通服較理想,目標價4.85元,潛在升幅39%。大摩睇6.5元,中銀國際睇5.98元。

何車

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