宏利遠見|中國政策將有利推動股市發展(謝企剛)

更新時間 (HKT): 2021.04.01 15:00

雖然新冠病毒疫苗在全球逐步推廣普及,但主要環球經濟體的恢復情況,在很大程度上仍取決於疫苗推廣的速度,而且路線圖仍不明朗。另一邊廂,中國的經濟活動水平基本上已恢復至疫情前水平,基本因素依然保持強勁。就此而言,我們認為中國企業短期內的盈利能見度更高。

具影響性的因素還有地緣政治,整個2020年,中美關係一直處於緊張狀態。我們認為,拜登政府上台後,兩國關係可能會繼續承壓。因此,我們將採取觀望取態,以評估形勢的發展。但無論如何,其對中國股市的影響應該可控,並在2021年有機會錄得盈利增長。

此外,中國在2021-2025年的十四五規劃中提到,可望透過「雙循環」戰略實現增長,其中,「內循環」會專注建立以國內創新及國內消費為主的自給自足經濟;配合「外循環」作為補充推動因素,透過國內外市場的相互促進,挖掘中國的增長潛力。綜合内外策略,相信中國回復增長的速度將較其他地區顯著。

雖然隨着美國利率大幅上升及出現通貨再膨脹,全球股市的波動加劇,但我們認為中國正在進入一個不同的發展階段。與主要經濟體仍在實施寬鬆的財政及貨幣政策形成鮮明對比,中國已開始逐步撤出去年疫情期間向市場注入的額外流動性。在3月初舉行的兩會上,中國將國內生產總值增長目標定在6%以上,以延續其增長軌跡。我們認為,中國有更多的工具,無論是貨幣或財政方面,可在必要時約束增長。

未來一年,我們看好幾個投資主題:消費升級、研發/創新及政策推動。從居家受益股到國內旅行;從生物科技創新到可持續發展計劃,中國內地及香港股市潛在不少投資機會。與此同時,從風險管理的角度來看,投資者應確保投資組合在投資主題、行業及股票類型各方面保持充分的多元性,以在市場出現風格輪換及風險規避時順利過渡。

謝企剛

宏利投資管理大中華區股票部執行總監兼高級組合經理

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