華融延佈業績 境外債價創新低 分析:領導違法後果有滯後性

更新時間 (HKT): 2021.04.07 14:03
華融前董事長賴小民。

專門處置不良資產的資產管理公司中國華融(2799),前董事長賴小民年初被指受賄判處死刑,集團亦接連爆出債務危機。華融上周宣佈延發業績,引致一筆公司債急跌後,最新其境外美元債亦接連下挫,創上市以來新低。

中國華融旗下2026年到期、票息4.625%的美元債息差今早間擴大122點子至497個點子,邁向上市以來最高;2030年到期、票息3.625%的美元債息差擴大35個點子至343個點子,亦邁向上市以來最高。

華融上周四(1日)表示,由於公司相關交易尚待確定,核數師需要更多資料和時間以完成去年度業績的審核程序,公司暫時停牌。同日華融於2023年到期、票息3.14%的公司債「20華融G1」急跌約5美元,隨後企穩回升,今日再度下挫,跌至87美元元水平。該債上月中徘徊98美元水平。公司網站顯示,華融證券為中國華融子公司。

華融證券就該筆公司債發公告指,近期經營情況及內外部經營環境未發生重大變化,各項債券均按期足額兌付兌息,未發生違約情況。華融管理層又於投資者會議上指,公司的經營工作按計劃正常開展,按國家對資產管理公司的定位,以及監管要求對不良資產的處置的加快推進,服務實體經濟及化解金融風險。

華融3月末未按期披露年度業績引發市場關注,華融上周曾在投資人會議上表示,公司目前經營正常。另據財新報道,延遲公佈業績是因財務重組方案正在報批。

私募基金合伙人:勿在乎國企光環

由於不良資產處置業務的長周期特性及前任董事長賴小民的腐敗案件,市場對華融的財務狀況已不樂觀,延遲發佈業績明顯加劇擔憂。在市場信心動搖,債券出現拋售的情況下,料華融未來再融資將十分困難,彭博指公司能否憑借中國財政部直接控股的強大股東背景獲得支持,將成為市場博弈的焦點。

《彭博》引述私募基金上海懋良投資合伙人沈忱指,華融前任領導違法亂紀造成一些不良後果,而金融企業在經營上犯的錯誤,其影響存在滯後性。他又指,華融的資產龐大,難以判斷具體資產質量情況,按照海航破產等經驗,建議投資者不應在乎「國企光環」,而是應更關注企業本身的經營和資產質量。

不過,信用研究機構CreditSights在報告中稱,華融的政府股東背景堅實————財政部持股61%,考慮政府強大的支持力度是可以接受的信用實體,其高級票據持有人目前「不太可能」面臨違約風險事件。CreditSights分析師Jason Tan指,財務重組會讓華融的根基更為穩固,並逐漸剝離高風險資產。

中國華融停牌前報1.02元。

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