是日必炒|騰訊新「南非底」究竟抵不抵?(黃德几)

更新時間 (HKT): 2021.04.08 08:59

三年一次的約定,對上一次已三年。

過去一個月,不論在電視、電台或網台直播節目,抑或個人YouTube頻道《Finance事Up》,經常都會被觀眾和網友問同一個問題,就是為什麼騰訊控股(700)股價總是反彈乏力,表現比其他新經濟股更弱。

每一次被問及這個問題,我都會不厭其煩重新講述同樣四個理由,首先第一亦是最重要就是騰訊的最大股東南非Naspers有機會減持,第二就是恒生指數第二季度的調整,恒生指數個股上限將由10%下調至8%,騰訊和友邦(1299)兩隻佔比達上限10%的股份,將無可奈何地被下調比例,指數基金屆時要被動地沽出,第三就是內地近日高舉反壟斷旗幟,並要加強互聯網金融的監管,過往被認為是針對阿里巴巴(9988)和螞蟻集團(6688),現在目光一轉對象亦包括騰訊。

還有最後一點,原本是利好因素的,就是集團未來分拆微醫療上市的計劃,但由於市場普遍估計,不論估值抑或招股反應,都可能比不上四個月前的京東健康(6618),綜合上述四點理由,成為近期股價裹足不前主要原因。

為什麼三月底開始,筆者早已多次提出警告,騰訊有機會被Naspers減持?答案其實很簡單,光陰似箭日月如梭愛,對上一次Naspers減持騰訊,已經要數到2018年3月23日,當時前者曾經承諾三年來將不會再減持,隨着三年時間過去,又是時候跟部份持股講「拜拜」。

外電昨日報道騰訊最大股東Naspers旗下Prosus,透過子公司MIH TC Holdings減持最多1.92億股騰訊股份,相當於總發行股份2%,配售價介乎575元至595元。據悉騰訊已向Naspers了解,並予以理解和支持,並承諾未來三年將不會再出售騰訊股份。春江水暖鴨先知,事後孔明的說只要勤力一點,實在不難作出這樣的結論,其中主講投資課程《Finance事Up》會教導學生,港交所披露易網頁中央結算系統持股紀錄查詢服務,早在上月底騰訊股份出現大規模「轉倉」活動便可見一斑。

從中性客觀角度來看,隨着上述擔憂成為事實,Naspers減持騰訊對其股價帶來的負面影響即將成為過去,那麼現在是時候買入未呢?當然由於恒生指數個股上限下調因素,心理負面影響或已反應,實質減持帶來的沽壓卻仍未出現。然而,說到最後上述的因素都只不過會對股份的股價帶來短暫的影響,還原基本步還是要看集團的盈利基本面。

好了來到終極結論,現在是否趁低位吸,買入騰訊最佳時機?大家還記得三年前,當年Nasper以約7%折讓幅度,405元價格配售股份,這個價格更曾被形容為「南非底」,但這個所謂支持,很快失去了支持,最後跌到接近250元才終極見底。

歷史只會不斷的重演,當然方式並不會一樣。

惟困擾騰訊負面因素,還有個股上海未反映。

新「南非底」看似很「抵」,但未必是終極「底」位。

騰訊配股裂口式下跌,拖累恒指或難以避免。

金利豐證券研究部執行董事黃德几Dickie

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