一名經人|經濟好景 股市調整(羅家聰)

更新時間 (HKT): 2021.04.11 11:28
羅家聰指,美股近月整固但仍不肯跌,道指、納指此消彼長,踏入4月情況似有變,漸見同向,而最近長息急回有點不祥預兆。

最近美國出的數據不俗,尤其就業;而此外,就連GDP的月度替身PMI也近60。看看這邊聲稱首個復蘇、宇宙最強的強國及被其徹底摧毀的城市?俱在50盛衰分界。這裏的區長當然犀利了,何只疫情清零,連土生土長的港人、資金和經濟俱一一清零。至於北邊強國則更加犀利,只要內循環就四處樹敵、以一敵眾,結果數據有目共睹。

儘管美國的數據越出越靚,但長債息未能繼續突破,十年期的始終在1¾厘受阻。其實按區區行之有效的拼圖,不是不升,但急升段應已過,之後再上2厘之路將反覆。年初高唱的reflation trade其實有點炒大了的。大行唱到通脹幾高都好,皆通脹預期,實際上零售仍受疫情壓力而難加價。從資源價格如油、銅等亦可見,有頭威無尾陣。

說打了幾多疫苗都好,全球近兩個月的每日新增個案確在回升,美國也稍微向上。英國的跌,但當地早前封城封得很死,是關疫苗事還是因封城的效果仍待確認。還有,疫苗接種率高之國亦非全見改善:接種率最高的以色列和英國,每日新增個案確大跌,但接種率第三的智利、第四的美國和第五的巴林,全部皆見近期每日新增個案回升。

加上近指阿斯利康的疫苗或跟血管栓塞有因果關係,由此可見,市場對通脹升溫、疫苗效果的憧憬應將收斂。還有第三個久聞樓梯響的因素,就是長息升或令新興出事。這三者令市場的避險意欲稍升,故長債息仍要整固一段日子才再有力谷上。至於股市,最近時而對長息有所反應,時而對美滙有所反應,然則長息和美滙卻未必時刻同邊!

這難搞(炒)的。起碼截至上月底為止,息、滙仍不時各有各行。然而踏入4月,兩者的同向程度高了。近周所見,似乎以新經濟或納指跟息、滙的反向關係較為明顯,而舊經濟即道指則不明顯。然而從拼圖所見,長息、美滙仍要整固至本月下旬/月底。換言之,整體股市的整固期也相若,至月底甚至下月仍有波幅無升幅,甚至有跌幅。

過去一輪,美股整固但仍不肯跌,道指、納指此消彼長,但踏入4月情況似有變,漸見同向。最近長息急回有點不祥預兆,慎防這隻腳會較之前深。

羅家聰

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