是日必炒|波司登盈喜估值吸引(魏力)

更新時間 (HKT): 2021.04.12 08:24

全球疫情持續緩和,市場回歸價值主題,港股波動之下首選績優股,波司登(3998)上周五發盈喜,預期截至3月底止年度,收入按年增長10%至15%,而純利則錄得40%升幅。

盈喜通告指,公司純利顯著增長,主要受惠品牌羽絨服業務板塊錄得持續健康增長,而貼牌加工管理業務及女裝業務亦穩步復甦。同時,由於品牌羽絨服業務板塊的品牌升級效果凸顯,加上成本管控效果理想,預期整體毛利率有約3個百分點的提升空間。這意味去年度毛利率將升至58%,連續第三個財年向上。

值得留意,賣羽絨服有明顯的季節性因素,下半財年(10月至翌年3月)銷售收入約佔全年的三分之二,因此環比分析的意義不大。以盈喜通告計算,2020/21年度收入介乎134億至140億人民幣,而純利為16.84億人民幣,每股盈利約15.78分,折合18.62港仙,現價(3.79元)計歷史市盈率僅20.4倍,市盈增長率(PEG)只有0.5,遠較同為品牌服裝股的李寧(2331)、安踏(2020)為低。對比於美國上市的加拿大鵝(Canada Goose),預測PE亦高達66.4倍,PEG為2.74,可見波司登中線仍有不錯的重估潛力,以25倍PE計算,可見4.64元。

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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