何車500|白雲山具分拆概念(何車)

更新時間 (HKT): 2021.04.15 18:40
白雲山2020下半年盈利按年大升80%。

國藥控股(1099)估值吸引,昨最多升8.4%,收22.05元,升6.2%;目標價重溫:26.4元。白雲山藥業(874)亦是估值吸引藥業股,現價較去年高位低近4成,撈之哉。

1)2020年,白雲山營收616.7億元人幣(下同),跌5%;純利29.15億元,跌8.6%。全年業績儘管倒退,復蘇之勢明顯,去年上半年盈利按年大跌31%,下半年盈利按年大升80%。

2021年,白雲山盈利預測回增14%,至33.2億元,預測PE降至7.7倍,較6年平均13.4倍折讓逾四成。同仁堂國藥(3613)與同仁堂科技(1666)今年平均預測PE 12.9倍,白雲山較它們折讓逾四成。

較同仁堂大折讓

2)白雲山今年預測PB 0.9倍,較6年平均1.9倍折讓逾一半,亦較兩隻「同仁堂」平均1.98倍折讓4成半。

3)白雲山A股股價27.28元,H股較A股折讓高達42%,預料將來會收縮。H股發行股數2.2億股,市值41.4億元,只及A股不足一成。

4)白雲山具分拆概念。持有72.74%的廣州醫藥,上月向聯交所遞交上市申請。集團並未提過「王老吉」的上市問題,王老吉是國內家喻戶曉名牌,盈利佔比亦遠高於廣州醫藥,相信適當時會分拆在A股上市,獲得較高估值,釋放更大價值。

*白雲山現價18.8元,2021年目標PE 10倍,目標價24.4元,潛在升幅30%。中金睇25元,交銀國際睇23.2元。

同場加映:東風集團(489)上月29日收市價7.29元,當晚宣佈末績,翌日最低跌至6.68元,原因是「不派息」。昨收7.17元 ,仍低於績前價。

東風已派2020年中息0.10元(不變),不派末息(上年同期0.25元),公司已聲明不派末息是為了方便盡早回歸A股市場。睇業績,去年賺107.92億元,雖倒退16%,其實非常亮麗;去年上半年只賺30.2億元,按年大跌65%,下半年大賺77.72億元,按年大增79%。

東風已明言回A後,會採取40%派息比率政策。去年EPS 1.25元,預測2021年增至1.4元,估計A股年底前上市,派0.56元,預期股息率可達9.3厘。

東風往績PE 4.8倍,預測4.2倍,PB低至0.36倍,有恢復高息墊底,吸引力大。現價7.17元,目標價重溫:10.5元,潛在升幅46%。摩通睇13元,瑞信睇12.8元。

何車

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