【何車500】城建設計嚴重偏低 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.04.15 02:00
■北京城建設計屬國企背景,在國內為基建設拖建設提供工程承包。今年預測PB僅0.41倍,估值嚴重偏低。 互聯網圖片

北京城建設計(1599)2020年盈利7.87億元人幣,較2015年的3.98億元人幣增長98%,但現價2.3元,反較2015年高位7.79元低逾7成,估值嚴重偏低。

1) 城建設計屬國企背景,在國內為基建設拖(主要是城市軌道交通)建設,提供工程承包。本周一自願公佈(首次如此安排),今年首季重要項目中標共88.89億元人幣,其中勘察、設計及諮詢佔10.81億元人幣,工程總承包佔78.08億元人幣。一季中標金額,已相等於去年全年中標總額103.3億元的86%,及去年營收近9成,預示短中期業績已有保障。

2) 2020年,城建設計營收99.85億元人幣,按年增19%;純利7.87億元人幣,按年升20%。由2014年上市至2020年,盈利增幅125%,年年增長,紀錄優良。

2021年,城建設計盈利預測再增22%,至9.6億元人幣,預測PE低至2.8倍,較上市以來平均7.6倍折讓6成半。

3) 城建設計今年預測PB 0.41倍,亦是較上市以來平均1.19倍折讓6成半。

高息10厘

4) 城建設計習慣只派末期息,2020年派0.157元幣,增22%。2021年預測派0.193元人幣,增23%,股息率高達10厘。

5) 去年底,城建設計手上現金35.73億元人幣,借貸55.31億元人幣,淨借貸19.58億元人幣,淨借貸/股東資金比率34%,比率不高。

6) 城建設計H股+內資股總市值31億元,H股發行3.88億股,市值更只有不足9億元。

★城建設計現價2.3元,目標價3.45元,潛在升幅50%;目標價只折合2021年PE 4.2倍。

同場加映:高盛本周二發出3隻鐵路基建股報告,睇得最好、潛在升幅最大的是中鐵建(1186)。

中鐵建在高盛出報告前股價5.1元,昨收5.09元,高盛睇9.6元,潛在升幅89%。目標價折合今年PE不過5.2倍、明年PE4.4倍;折合今年PB不過0.54倍、明年PB 0.49倍。

其他券商中,一家名為IT Securities的券商,睇13.72元,最牛。其次招商證券,睇11.90元。

何車

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