彭博評論質疑李澤鉅回購動機 籲投資者小心:市場已沒更好投資機會?

更新時間 (HKT): 2021.04.16 11:58
《彭博》評論:投資者不知道長實回購買賣雙方背後的動機是甚麼。

「小超」李澤鉅揸旗的長實(1113),早前宣佈發行價值170億元股份,從李嘉誠基金會收購4項基建資產,而周三(14日)更公計劃回購的股份數目上限,將由3.3億股股份提高至3.8億股股份,相當於長實已發行股份總數約10.29%。這意味回購代價由170億元升至193.8億元,李嘉誠及李澤鉅完成交易後持股比例也會輕微提高。

《彭博》評論文章指,現時長實的資產負債表上有77億美元現金,而去年年底的淨債務權益比亦很低,只有6.9%。長實建議向其控股股東發行3.33億股股票以支付資產,再回購股票。這做法對李氏家族而言,是以一種相對優惠的價格以提高他們在長實資產中的股份。儘管長實的股價已從10月低的低位反彈34%,但其市淨率大約只有一半,遠低於他們5年平均值0.68。

文章認為,即使這項交易不算便宜,價格仍算是合理,但這交易是否真的這樣矚目?長實以「罕見」描述今次的交易,因為這是一宗獲得具有穩定經常性收入和增長潛力的資產收購,而今次的收購,李氏家族同時擔任買賣雙方,就像是大股東落實的決定,很難說是偶然發生。

文章質疑,問題在於如果擁有好的資產,為甚麼賣方要出售?反過來說,為甚麼買家要買這個資產?當中必然存在利益衝突。當然,香港與其他市場一樣,都有保護小股東利益的法例,獨立財務顧問必須仔細檢查交易,並就交易是否公平提出建議,獨立董事亦必須這樣做。不過,在資訊上亦必然會出現不公平,因為只有控股股東知道買賣雙方的所有動機。

最後,該篇評論提到,投資者應該要保持謹慎,加上長實過於保守的資本結構以及低迷估值,一些人寧願看到交易無關而且沒有價格上限的回購計劃,51元的上限有機會是給股票價格設定上限,而不是充當收益的催化劑,而外部投資者亦不可能看得到。

長實今日股價暫報48.25元,仍較51元上限低。《彭博》分折認為,這次收購顯示了李氏家族的野心,質疑市場上是否已沒有其他更好的投資機會?非收購原本已擁有的資產?「那是大股東應去說服投資者,這是否運用資金的最好方法。」

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