傳中央出手收購華融 成方滙達接手千億不良資產

更新時間 (HKT): 2021.04.21 23:38

中國華融(2799)旗下子公司華融國際昨晚(20日)宣佈,今年首季扭虧為盈,各項經營指標按時完成進度。《彭博》引述消息人士指,人行考慮通過成方滙達收購華融系部份非盈利資產,賬面價值超過1,000億元(人民幣,下同),以助華融解困,但尚未敲定最終方案。中國人行、中國銀保監會和中國華融未予置評。

彭博價格顯示,華融2025年到期、票面利率5厘的美元債券,每1美元面值上升1.8美分,至83.8美分;票面利率4.5厘,每1美元面值上升3.8美分,至77.2美分,較近日跌幅收窄。2022年4月到期美元債買價上升4.6美分,至87.29美分。

成方滙達曾在錦州銀行改革重組中扮演重要角色,不僅成為該行第一大股東,還曾以450億元收購錦州銀行約1,500億元的債權資產。若上述華融資產收購計劃真的實行,有望緩解債券市場對華融事件的憂慮。

成方滙達背後管理人為中央。天眼查數據顯示,成方滙達由滙達資產託管全資擁有,而滙達資產託管由中國信達(1359)持有90%股權,另外10%的股權由中國信達旗下全資子公司中潤經濟發展所持有,即中國信達已全資直接或間接持有滙達資產託管。

惟實際上,滙達資產託管及成方滙達均為央行所管理的企業,全部經濟利益及投票權均由央行持有及控制,所以均不被視作中國信達的附屬公司。另外,由於成方滙達的註冊資本只有100萬元,淨資產約為50萬元,是次接手千億不良資產,估計亦要通過股東貸款來獲得資金。

中國央行、中保監以及中國華融均未有回應相關消息。《彭博》引另一位消息人士透露,華融國際正在分拆數百億元的不良資產至華融海外的其他主體,包括中國華融海外投資控股有限公司,以改善華融國際的財務狀況。

專家:料華融無力擺平 累中央硬食

經濟分析師羅家聰表示,如果華融有能力還債,或債權人願意延遲收錢,一般可以「閂埋門搞掂」,但今次華融無力擺平,中央亦要硬食,生怕「牽涉面廣,一爆煲好大鑊」。對於華融不良資產逾千億,他認為是公司資產負債管理做得不好,始終華融並非正式銀行,監管機構未有緊盯,故企業融資時未必做好Know your customer(KYC)、槓桿極大等,均使風險增加。

資深投資者林一鳴指出,華融債券金額非常大,所收購的不良資產大多來自國企,特別是多年來經營一般的國企或銀行,可能因收不到壞賑而將之低價售予華融,「有少少藤㨢瓜、瓜㨢藤」,故對中央出手救華融不感意外,但他強調千億元對中國金融整體規模而言未算太重。

美國克林信大學經濟系副教授徐家健認為,中央聚焦維持金融穩定,避免2008年美國投資銀行雷曼兄弟倒閉後,拖累整個金融市場,使火燒連環船情況重演。對於目前華融債券買價回升,他解釋中央出手頂住,能增加市場信心,「(債券)唔會變廢紙」。

市場對中國華融的財務狀況及債務重組憂慮蔓延,使其相關債券遭拋售,如果中國華融破產重組,將成為中國90年代末至今最嚴重的金融危機。有消息指中國金融監管部門已協調多家銀行,針對華融相關貸款「不抽貸」,並準備好隨時出手打救。

華融國際指未來將聚焦三大任務,包括攻堅流動性管理、清收化險、穩健展業,以減低風險敞口。市場估計,華融國際主打海外融資事務,或需負擔母企220億美元債券中的大部份,惟目前債務償付能力偏弱。中國華融、以及華融國際持有的華融金控(993)早於4月1日起停牌,稱相關審計尚未完成,目前仍就個別資產的估值與核數師進行商討,並需向核數師提供進一步資料以供其完成相關審核程序,故延遲刊發去年業績。

中國華融是上世紀末中國國務院批准成立的四大資產管理公司(AMC)之一,目的是為收購以及處置大型國有商業銀行的不良貸款,不過急於擴張,僅數年間華融的負債已經近1.6萬億元。截至目前,中國財政部還是中國華融的控股股東,直接持有內資股及H股合計接近六成的股份。

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