【何車500】第一太平急不及待回購 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.04.23 02:00
■第一太平旗下的印尼Indofood,去年多賺32%,Indofood預測PE 9.3倍、PB 1.21倍,相較之下,一太估值明顯偏低。 互聯網圖片

第一太平(142,下稱一太)本月初績後最高價2.82元,現價2.65元,趁調整上車。一太是印尼華人首富公司,2013年歷史高價11.87元,現價跌剩22%,市值115億元,僅佔印尼Indofood (印尼:INDF)及菲國PLDT(菲:TEL,菲律賓長途電話)所共值206億港元,已較本身市值高出八成。

1) 一太最近「出招」,上月尾自願公佈,由上月尾至2024年3月尾,3年內由場內回購公司股份7.8億港元,以公佈前股價2.3元計,可回購0.348億股,佔現有股數7.8%,回購目的是提升一太的股份價值。回購計劃的一部份,是公司承諾經常性盈利撥出25%用作派息。

股份回購期長達3年,但公司似乎急不及待,上周四至昨日,日日回購,共370萬股股,最高2.71元,最低2.55元。

2) 2020年,一太營收556.2億元(港幣.下同),按年微跌6%;純利15.73億元(當中非經常項目只佔1.6億元),扭轉2019年見紅19.8億元局面。旗下印尼Indofood去年多賺32%,菲國PLDT多賺8%。

預測PE 6.1倍

3) 2021年,一太盈利預測18.6億元,增18%,PE 6.1倍;過去6年,平均PE 29倍。今年預測PB 0.43倍,較6年平均0.74倍折讓42%。

4) 一太估值較同系股及同類股(一太可視作食品股)明顯偏低。Indofood預測PE 9.3倍、PB 1.21倍;PLPT 預測PE 9.7倍、PB 2.04倍;日清食品(1475)PE 20倍、PB1.58倍;3隻台資食品股康師傅(322)等平均PE 17.3倍、平均PB 3.18倍。

★一太現價2.65元,目標PE 8倍,目標價3.48元,潛在升幅31%。

同場加映:近期國內水泥價漲,利好水泥股。龍頭揀海螺(914),龍尾吼西部水泥(2233)。西泥市值71億元,只及海螺的2.3%。

西泥去年賺15.6億元人幣,跌2.41億元人幣(跌13%),受外滙損失1.5億元人幣所累,今年應無同類項目,加上行業受惠於建造業對水泥的強勁需求,西泥盈利預測增長20%,至18.7億元,PE低至3.1倍。現價1.31元,目標PE 4.5倍,已可見1.83元,潛在升幅45%。

第二大股東海螺,6年前以每股1.69元提私有化西泥,但保持上市地位。西泥現時條件,已遠勝6年前,可憧憬再提私有化,當然出價並非止於1.69元。

何車

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