長實回購及收購方案 財顧倡股東支持

更新時間 (HKT): 2021.04.26 19:10

長實(1113)早前公佈194億元巨額回購及收購自有資產計劃,獨立財務顧問認為有關條款公平合理,獨立董事委員會就指,方案符合公司及股東的整體利益,建議獨立股東投票贊成。

長實就回購方案刊發股東通函,其獨立財務顧問英高認為,就獨立股東而言,該建議的條款屬公平合理;而獨立董事委員計及英高意見後,亦認為回購、收購自有資產、以及清洗豁免的條款,符合長實及股東的整體利益,因此建議獨立股東在股東特別大會(EGM)投票贊成有關決議案。

就收購4項歐洲基建資產,英高以同區13家可比較的資產作分析,指出收購資產的「企業價值/監管資產價值或監管資本價值比率」為1.38倍,水平與可比較的相若;而「隱含企業價值╱EBITDA」比率為8.32倍,低於可比較的平均10.99倍,對長實有利。

就回購計劃而言,英高將長實與恒地(012)、新地(016)、新世界(017)、太古(019)等同類地產股比較,指長實的隱含市賬率為0.53倍,略低於同業的中位數0.58倍,故每股51元的要約價屬公平合理。

料來年派息至少增15%

英高又指出,考慮到方案會在未來2個財年,長實每年派發股息不少於66.48億元股息,以及從收購資產額外分派9.1億元股息,料小股東全年股息將至少增加15%至2.07元,長實可藉此獎勵長期股東。

該顧問指出,有關方案會令獨立股東持股被攤薄,有有關影響屬於可接受,包括考慮過方案能為長實提供機會,以收購大型及優質資產組合,涉及的執行風險相對較低;增加集團固定收入基礎的貢獻,提升收益穩定性;亦可為股東按市價的溢價變現;以及作價屬公平合理。

長實上月公佈變相增持計劃,將以每股51元發行3.33億股方式,向李嘉誠基金會收購4個基建資產;同樣以每股51元回購最多3.33億股並注銷,其後於本月14日公佈加碼回購至3.8億股,即共動用193.8億元現金。一旦方案通過,大股東李嘉誠及李澤鉅父子變相增持長實,由目前持股36%增至45.6%。李氏父子今次財技,被外界質疑動機,大股東應該說服投資者,這是否運用資金的最好方法。

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