何車500|中鐵建 大摩睇升116%(何車)

更新時間 (HKT): 2021.05.02 11:05
中鐵建首季純利增69%,新簽合同上升35%。

中鐵建(1186)上周四晚宣佈季績,大行報告新鮮出爐。大摩睇11元,水位116%;中銀睇10.18元,水位100%。中鐵建上周五收5.1元,逆市升2仙。

1)中鐵建2008年3月上市,IPO價10.7元,掛牌十三年潛水逾5成,直覺以為業績有事,實際非也。自上市至今,盈利只曾兩個年度(2010年及2018年)倒退,平均25%。今年預測賺269億元人幣,較掛牌年度36.43億元人幣,大飆6.4倍,EPS增幅亦達4.5倍。

PE 2.2倍 PB 0.22倍

2)2021年首季,中鐵建營收2,340億元人幣,按年大升61%;純利50.05億元人幣,急增69%;新簽合同4,589億元人幣,上升35%。本欄以前預測今年盈利增長14%,上修為增長20%,賺269億元人幣,預測PE低至2.2倍,較6年平均6.5倍折讓66%。同業中交建(1800)與中鐵(390),預測PE亦偏低,分別為2.6倍及3.1倍。

3)中鐵建2021年預測PB低至0.22倍,較6年平均0.7倍折讓近七成。中交建更低至0.18倍,中鐵為0.31倍。

4)中鐵建2020年盈利增長11%,股息增派10%;2021年盈利預測增長20%,股息預測增加18%至0.27元人幣,股息率6.4厘,較6年平均高出3.6厘。中交建為7.3厘,中鐵為5.7厘。

5)中鐵建旗下「中國鐵建重工」,已獲上交所認為符合上市條件,今年3月提交在科創板上市的註冊文件。一旦成功掛牌,獲得正常估值,更能反映中鐵建的殘爆程度。

6)中鐵建現價較52周高價低近四成,中交建低29%,中鐵建只低17%。

*中鐵建現價5.1元,本欄設目標價10元。大摩睇11元未算最牛,天風證券睇13.72元,招商證券睇11.9元。

同場加映:3月4日於6.08元薦買中國財險(2328),以低PE與高息率為着眼點,上周五收7.63元,累計升25%,同期H指跌4%,PE最高的內險股中國太保(2601)大跌22%;低估值股大勝高估值股。財險目標價重溫:9元,尚有水位18%。上周五中信證券報告睇11.2元,大華繼顯睇8.8元。

何車

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