後市未樂觀 減倉等時機

更新時間 (HKT): 2021.05.03 02:00
■港股缺乏利好因素,上周五急挫近600點收市。

【圖金者言】

上篇文章從資金流等三方面分析了美股的情況,結論認為美股雖然有估值過高及超買等隱憂,但最大推動力美國聯儲局一日未停手,股市就依然跌不下來。相反,中國A股缺乏利好,港股科技股亦明顯較弱,後市上漲空間並不大,預期中港股市在缺乏資金推動下,弱勢震盪為主。

爆倉事件震驚市場

敝欄3月22日文章標題「調整期快過 不宜太悲觀」,4月6日文章「大市料續彈 吸聯塑中遠海控」,是較為看好4月出現反彈,並切實做出部署,模擬組合買入了中國聯塑(2128),至今回報5.7%,中遠海控(1919),至今上漲14.3%;兩者均在上周創新高。整個4月恒指最高反彈至29405,收28594上漲346點或1.2%。模擬組合則年初至今上漲12.5%,跑贏大市。

目前股市的發展依然符合預期,自年初2月開始認為股市短線有調整,並且大幅減投資,得以在4月初部署捕捉短線反彈。回顧年初撰寫全年年報時,就預期今年年初見頂,其後反覆回落至年中。此年初的預測認為港股未來兩、三個月走勢並不樂觀,適宜多持現金謀定而後動。

逆勢而行通常是吃力不討好的。所謂逆勢其實就是逆周期(天)而行,自然凶多吉少。世道艱難常有異象。上月爆出震驚市場的新聞,包括韓裔明星基金經理Bill Hwang加槓桿炒輸中概股,股價大跌引發爆倉,一天就損失超過百億美元,更拖累數家頂尖投資銀行出現巨額虧損。另一則新聞更令人痛心,傳奇價值投資基金經理Charles de Vaulx因基金清盤自殺身亡。兩段新聞都讓人惋惜,亦都涉及投資失敗。無論是槓桿靈活的對沖基金,價值投資還是「女股神」Cathie Wood均表示日子難過,所謂一葉知秋,側面反映出目前投資市場的困難。

筆者一直用量化選股在美股市場跟蹤動力,價值和科技股三大策略投資組合的表現,可見今年主要回報來自1、2月,其後3、4月均處於回調之中,以數據證實了上述三名知名基金經理所面對的困境,印證時勢比人強。

對一般投資者來說,入市時機極為關鍵。如果投資者在今年高位入市,無論是多麼成功的策略還是基金經理,都容易出現巨大回調。雖然能堅持有效的投資方法,拉長到更長時間是能磨平短期受挫,但多數人難以承受短期虧損;即使那些手握巨資的知名投資者都會出現爆倉甚至輕生,何況資金有限的散戶。這才是入市之前最應該要知道和警惕的殘酷現實,而不是甚麼股票貼士。

散戶也不必妄自菲薄,散戶最大優勢在於沒有向老闆客戶交代的壓力,大可天好時打獵,落雨時休息,豈不樂哉。

接下來的夏季,既然預期市場在反彈之後還要繼續調整,策略應以避險保本為先。因此模擬組合打算將金蝶國際(268)、微盟集團(2013)、中遠海控(1919)、銀河娛樂(027)、JS環球(1691)、紫金礦業(2899)、中國聯塑(2128)調出組合以增持現金,僅保留海爾智能(6690)及中國移動(941)兩成持倉。休息之時正好自我增值,等候下個入市良機。

股無雙

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