騰訊成最大「壟斷者」 系內16企業須簽承諾書 監管風暴蒸發科網股逾4萬億

更新時間 (HKT): 2021.05.05 00:00

中國以反壟斷為名打擊平台企業,情況愈演愈烈。阿里(9988)及美團(3690)先後遭到中國市監局立案調查,前者更率先被重罰182.28億人幣,反壟斷「音樂椅」進行得如火如荼,只剩下騰訊(700)尚未遭到開刀。

本報疏理資料,今年4月34間互聯網企業被中國市監局點名要求承諾反壟斷後,原來騰訊有份投資的佔16間,比例近一半,在北京眼中可謂資本王國。而旗下騰訊音樂(美:TME)傳率先遭到調查,有指罰款高達100億人幣,或被迫出售。

騰訊最高危

阿里罰款、美團正式被查後,股價即市反彈,但之後均無以為繼。騰訊數年前已面對政策影響的「切膚之痛」,2018年初因廣電總局發佈《遊戲申報審批重要事項通知》,令新遊戲審批工作暫停近一年,《和平精英》無法如期推出,公司當年第三季至2019年首季遊戲收入出現按年下跌。而近日中央似乎在公司通訊軟件微信「虎視眈眈」。

2月抖音向北京知識產權法院正式提交訴狀,起訴騰訊壟斷。指騰訊通過微信和QQ限制用戶分享來自抖音的內容,構成了《反壟斷法》所禁止的「濫用市場支配地位,排除、限制競爭的壟斷行為」,索賠9,000萬人幣。官媒《證券時報》用頭版直接批評:「目前看,騰訊擁有絕對話語權。這是騰訊打造的高速公路,騰訊維護這條公路暢通,這條路也給騰訊帶來巨大收益,騰訊說要連接一切,主要就靠這條路。」

微信定位為通訊軟件,但潛在發展空間極大,可說是騰訊系內重中之重的業務。去年微信及國際版WeChat的合併每月活躍賬戶數達12億,其「小程序」前服務超過550萬企業客戶,微信支付亦幫助企業維持業務經營,如美團、京東(9618)、併多多(美:PDD)等都在微信吸客。早年滙豐對微信估值為公司的一半,隨微信影響力越來越大,料估值佔比有增無減。

今年初里昂發表報告指,微信將會重點發展視頻及直播,相信旗下小程序業務規模發展迅速,品牌亦能夠建立個人專用的流量。該行預期,微信的總交易額(GMV)按年翻倍達1.6萬億人幣,當中品牌的GMV增長達3倍。假如中央執意整頓微信,不以「最多罰款銷售額的一成」,反在經營入手,對公司影響會比阿里美團更大。

34間科企近半為系內

記者翻查34間簽署反壟斷「承諾書」的科企中,騰訊本身及有份投資公司佔16間,為所有企業中佔比最多,除了持逾5成的閱文(772)外,亦包括在美上市的搜狗,接近兩成的京東(9618)、美團及快手(1024)等。而本身持9.6%的唯品會,京東亦持7.5%,行業遍佈網購、外賣、社區團購等「高危」被罰行業,一旦再有公司面臨罰款,騰訊損失機會最高。

事實上,撇除企業本身,騰訊基本上沾手大部份互聯網企業,資本上可謂擁有大到不能倒的地位。除了旗下業務或投資公司有機會被反壟斷監管外,若果投資亦算是壟斷一部份而受到約束,將大大阻礙騰訊的生態圈發展。

34間承諾反壟斷的互聯網企業中,阿里除了旗下餓了麼及盒馬生鮮,當中以持股30%的新浪微博及19.99%的蘇寧易購較多,之後就要數到持6.3%的嗶哩嗶哩(9626,騰訊亦持11.6%),不計本身已罰合共7間。如政策並非只針對阿里系,日後被罰機會較騰訊小。

百度(9888)亦身在其中,旗下持股52.5%影片網站愛奇藝、10.9%旅遊網攜程(9961)亦在內。至於小米(1810)、字節跳動等卻竟然置身事外。

一眾科網股「無運行」

反壟斷陰霾下,一眾科網股「無運行」,恒生科技指數由2月中高位11,001點,跌至現時約8,200點,跌幅高達兩成。記者統計指數中市值最大的六隻股份,跌幅最大為2月上市的快手,該股在上市後數日高位417.8元後開始下跌,以昨日收市價259.6元計,跌幅達37.9%,但對比招股價115元仍有大量「水位」。

其後為美團,最高位460元計至今累跌36.6%,近日美團受配股、反壟斷法等消息影響,股價現時徘徊在今年初水平。緊蹤其後為小米及京東,高位計分別跌30.9%及28.9%。以市值計,單計騰訊、阿里及美團已蒸發市值逾3.46萬億元,而6隻股票累計蒸發逾4.77萬億。

早前阿里首席財務官武衛指,罰款金額除了相當於集團2019年中國銷售額的4%外,亦是最近12個月自由現金流的不多於20%。但該股由高位計蒸發逾1萬億港元,雖以「天價」罰款逾百億人民幣,其實僅為蒸發市值的2%,可說是九牛一毛。

近日港股配股熾熱,騰訊被大股東南非傳媒企業Naspers旗下公司減持、又傳出阿里巴巴被大股東軟銀押股、美團亦剛完成配股。在反壟斷陰霾下,市場擔心有公司隨時為預留罰款配股減持。

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