【異動空間】股市預示滯脹將至 - 魏力

更新時間 (HKT): 2021.05.10 02:00
■目前股市動力最強的板塊不外乎資源及航運股,皆因資源供應短缺所致,通脹殺埋身,央行收水加息是遲早的事。 資料圖片

傳統智慧而言,股市是反映經濟前景,但在無限量寬之下,市場熱切期盼的是差劣的經濟數據,因有助紓緩收水加息的憂慮,邏輯上看似反智,但實際是理所當然,皆因印錢已將股市推升至超離地水平,萬一經濟數據好轉,通脹預期升溫,代表的是收緊銀根又近一步,股市自然要跌了。

上周五美國非農數據及失業率遠遜預期,股市(特別是納指)就興高采烈炒上,皆因低息環境對高估值的科技股最為有利。不過,當經濟復蘇緩慢,而通脹又不斷升溫,所預示的就是滯脹隨時殺到,而目前的美股板塊的強弱表現,正正是反映這個預期。

目前動力最強的板塊不外乎資源及航運股,各類大宗商品皆處於大牛市階段,不是十年高位,就是歷史新高,資源價格狂炒,看似經濟好景令需求增加,實際更多是因供應短缺所致,價升量降之下,相關企業盈利其實不會大幅增長,但卻令通脹殺埋身,央行收水加息是遲早的事。最新英倫銀行減慢買債步伐,美聯儲縮減QE規模的時刻,似遠實近。

美林投資時鐘告訴我們,滯脹時最好揸現金,而滯脹時期表現較好的多是防守股,例如必需消費品、醫療保健、公用及能源股。SPDR日常消費ETF(XLP)連創歷史新高,而契媽旗下的ARKK卻較高位唔見四分一,資金目前是泊向防守股抑或增長股?一目了然。堅持撈科技股的戰友,小心越撈越見鬼。

魏力

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