點止冧巴咁簡單|華潤啤酒維持利潤上行趨勢(古天后)

更新時間 (HKT): 2021.05.12 18:43

華潤啤酒(291)長遠上行潛力仍然係中國啤酒股中最高之一,主要受惠其分銷能力強,高端產品貢獻增加,公司喺內地啤酒行業的盈利份額將提升。集團已公佈截至去年12月底止全年業績,受到疫情影響,營業額314.48億元人民幣(下同),按年跌5.2%。純利20.94億元,按年升59.6%;每股盈利0.65元,派末期息13.1分,上年同期派4.5分,連同中期息12.8分,全年派息25.9分,按年增長57%。期內,未計利息及稅項前盈利為30.79億元,按年增42.3%;毛利120.75億元,下跌1.2%;毛利率按年增長1.6個百分點。於去年,整體啤酒銷量按年下降2.9%,表現較行業水平好。集團指,受益於集團推動決戰高端、「五點一線」落地及2019年引入喜力國際品牌,舊年次高檔及以上啤酒銷量達14.6億升,按年增長11.1%,產品結構進一步提升,同時帶動平均銷售價格上升。

華潤啤酒亦計劃成立合資,喺深圳發展物業項目及總部大樓。新總部將設年產10萬噸嘅精釀啤酒廠、辦公大樓及啤酒博物館等,部分辦公室物業會作銷售;項目將由潤啤及華潤置地(1109)各佔5成股權。潤啤希望整個項目包括總部及合資物業,有助提高旗下華潤雪花嘅品牌形象。嗰個項目酒廠將生產精釀啤酒及其他高檔雪花跟喜力品牌產品,而啤酒村街道及餐廳等亦料有助推動高檔啤酒消費。公司目標係喺2024年建成項目,將項目打造成啤酒愛好者,特其係年輕消費者嘅標誌性地區。

華潤啤酒表示將繼續升級自有品牌,專注於高端市場發展,目標喺2023至2025年間成為中國高端啤酒市場銷量第一名。事實上,集團舊年來自次高檔及以上啤酒銷量達14.6億升,按年增長11.1%,管理層預期今年相關領域銷量增長可進一步擴大至3成。預計喺專門且多元化嘅銷售團隊推動下,加上去年首季受疫情影響導致基數較低,高端產品嘅銷售目標唔算進取。另外,集團表示今年或提升其產品價格,隨著夏季傳統旺季來臨,加上今年6月有備受注目嘅國際級大型足球賽事舉行,係產品提價最好時機,並成為擴大毛利率嘅另一助力。

大部份大行都給予其買入評級,平均目標價70元或以上,現價可考慮買入,跌穿61.7元止蝕,中線目標70元,長線目標75元。

古天后

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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