【何車500】富力PE 2.8倍,高息14.4厘 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.05.13 02:00
■富力地產董事長李思廉。 資料圖片

財政部討論房地產稅,無礙內房股。中型業者合生創展(754)單日漲6.4%,現價較去年低位飛升503%, 今年預測PE上到18.8倍,PB 0.83倍。

羨魚不如結網,吼另一隻中型同業富力地產(2777),它的預測PE只是合生的一成半,PB是合生的4成以下。2018年初,股價23.85元,現價10.04元,跌幅近6成。

1) 2020年,富力營收859億元人幣,升5%。純利90.05億元,跌7%;EPS 2.53元人幣,跌16%,現價往績PE僅3.3倍。

今年首4月,總銷售402.5億元人幣,按年大升44%。調整為年率1,207億元人幣,相等於去年全年營收的141%。保守預測,全年營收增長20%,盈利預測增長24%至112億元人幣,EPS增幅18%。預測PE低至2.8倍,較過去6年平均折讓一半。與合生比較,折讓更達75%。

2) 富力今年預測PB僅0.31倍,較6年平均折讓逾5成。與合生比較,折讓63%。

大型內房股中,龍湖(960)預測PB 1.84倍,萬科企業(2202)0.99倍,華潤置地(1109)0.99倍,恒大(3333)0.83倍。

減債見效 推動股價

3) 2020年底,富力淨借貸較1年前減少389億元人幣,借貸比率130%,遠低於2019年底的199%。公司已表明會繼續減債。再過一年半載,借貸再降400億元,借貸比率不難降至90%以下。

4) 富力2020年全年每股派息1元人幣,2021年預測1.2元人幣,預測股息率高達14.4厘!

★富力減債見成效,將成推動股價引擎之一。現價10.04元,目標價16.2元,潛在升幅61%,折合PE 4.5倍、PB 0.5倍、股息率9厘。大和睇18.8元,交銀國際睇13.38元。

同場加映:2月4日於20.55元薦買嘉里建設(683),設目標價27.3元,昨收25.7元,累計升25%,PB仍只是0.34倍。新設目標PB 0.4倍,可見30元,上升空間17%。

3月3日於19.2元薦買恒隆集團(010),4月最高20.75元,現價19.08元(已除股息0.63元),PB不過0.28倍,大型地產股中最低,更較母企恒隆地產(101)的0.63倍大折讓逾5成半,大股東陳氏家族不斷增持,不無道理。目標價重溫:26元,潛在升幅30%。由於PB較母企有大折讓,亦可憧憬對其有利的改組,若成事,可遠高於26元。

何車

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