阿里將新增利潤投入重點領域 券商料影響盈利能力 跌逾4%

更新時間 (HKT): 2021.05.14 13:25
阿里巴巴創辦人馬雲。

阿里巴巴(9988)主席兼首席執行官張勇在電話會議中宣佈,將業務增長所帶來的所有新增利潤,都投入到重點戰略領域,如技術創新、幫助商家降低經營成本的一系列舉措,用戶增長和用戶體驗提升,商品和供應鏈能力建設,基礎設施的建設和創新業務。

阿里午後報204元,跌4.31%。

公佈後,不少大行對此舉看淡,其中摩根大通將目標價由310元下調至295元,維持「增持」評級。

摩通表示,集團上季業績大致符合該行預期,而公司進入一個巨大投資周期,料對下個財年經調整盈利增長14%預測有下行風險。而投資更為令盈利零增長,可能會低於投資者的預期,因何時取得回報料目前仍屬言之過早,料對阿里股價有負面反應。

大和則指,集團第四季度的業績好壞參半,沒有帶來任何驚喜(not provide any upside surprises),其中雲收入未達到預期,認為增加投資可能會進一步降低其核心商業業務的整體盈利能力。考慮到其在新計劃上增加投資,將每股盈利預期下調7%,目標價由300元下調至290元,重申「買入」評級。

摩根士丹利發表報告指,對中國消費、全球化和技術的全盤投資可能會影響盈利能力,但為實現20億全球購買用戶的長期目標鋪平了道路。下個財年收入指引達到9,300億元(人民幣,下同),與預期相符,但鑑於對投資於新業務的承諾,這可能會令人失望。

該行維持300元目標價,維持「買入」評級。

張勇:將業務增長所帶來所有新增利潤投入到重點戰略領域

電話會議上,張勇指阿里雲將抓住疫情帶來數碼化這一歷史機遇,繼續在IAAS(基礎設施即服務)和PAAS(平台即服務)層的核心產品上,如數據庫、存儲、彈性計算、大數據平台等方面不斷投入,對標全球領先水平,建設阿里雲產品的核心競爭力

張勇亦指,因罰款為公司帶來2014年上市後第一次錄得季度經營虧損。這次處罰,使得集團能夠深刻審視平台經濟的發展和社會發展的關係,更加堅定地認識到阿里作為一個平台性企業的社會責任和擔當。

分析師問及「帶來的所有新增利潤」來投資,是否代表來季的利潤增長會因此停頓,首席財務官武衛稱,利潤和增長本身並沒有矛盾,指「如我們說今天我們會保證利潤增長、持平或者不下降,對真正長期的投資者來講,阿里巴巴很愚蠢。」

她續指,不少對手在那麼多的虧損都繼續投資,集團在有盈利下「沒有理由不去投」,公司只會保證投資為紀律性,目的在擴大市場,對長期盈利有幫助。

張勇補充,投資主要分內需、全球化及高科技,包括目標將8.9億年度消費者轉變為每月、甚至每日,在未來財年做到10億購買用戶;在商家成長、減低負擔都是投資方向。

至於淘寶特價版未來部署,張勇指過去月用戶為1.3億,年用戶為1.5億,而平台用戶平均購買金額升幅於多於整體中國零售市場。

阿里巴巴昨日公佈至3月季度業績,收入為1,873億元按年升64%。以非公認會計準則(Non-GAAP)淨利潤為262.16億元,按年增長18%。彭博早前預期,阿里季度收入為1,803.97億元,按年升57.81%,大致符合預期。美股收報206.08美元,跌幅收窄至6.28%。港股開市報202元,跌5.25%。

期內經營虧損為76.63億元,主要由於國家市監局就中國反壟斷法處以罰款人民幣182.28億元。 剔除該一次性影響,經營利潤為105.65億元。

以全年度(2021財年)計,收入為7,172.89億元,按年升41%,Non-GAAP淨利潤1,719.85億元,按年升30%。

核心商業收入按年急升

基於去年同期疫情爆發令基數較低,集團各業務收入增長顯著。

核心商業方面,季度來自中國零售商業的收入為1,232億元 ,按年增長74%。客戶管理收入按年增長40%,主要由於搜索變現單次點擊平均單價的上升,以及中國零售市場線上實物商品GMV(剔除未支付訂單)的強勁增長。

至今年3月,中國零售市場移動月活躍用戶達到9.25億,按年及按季分別淨增長7,900 萬及2,300萬。截至3月止12個月,中國零售市場年度活躍消費者為8.11億,同比及環比分別淨增長8,500萬及3,200萬。2021財年,大約 70%的新增年度活躍消費者來自欠發達地區。

2021財年,整體線上實物GMV (交易總額,剔除未支付訂單)按年增長21%,主要受到快消品和家居裝飾品類所推動。

物流服務收入升幅最大

菜鳥網絡物流服務收入為99.59億元,按年增長1.01倍,主要原因是快速發展的跨境及全球零售商業業務所帶來的已履約的訂單量的增長和單均收入的上升。至3月,菜鳥網絡的全球包裹網絡的日均包裹量超過 500 萬件。

本地生活服務方面,主要來自即時配送和本地生活服務平台餓了麼的平台佣金、提供配送服務收取的服務費及其他服務費,季度收入為72.49億元,按年升50%,主要由於GMV的增長,部分被為獲取用户及提升用戶體驗而增加的補貼的收入冲減項所抵銷。收入同比增長相對高,亦由於去年同期正值疫情初期,中國的餐飲店和本地商家受疫情影響而大規模閉店。

螞蟻業績滯後利潤升4成

去年被叫停上市的螞蟻集團,截至12月末的季度利潤升至217.64億元,由於阿里持有螞蟻33%股份,為集團利潤貢獻71.82億元,按年增長40.6%,按季增長49.7%。

雲計算EBITA急升惟收入增長放緩

雲計算方面,季度收入為167.61億元,按年升37%,經調整EBITA為3.08億元,對比上季為2,400萬元,去年同期為EBITA虧損。公司指,收入增長放緩,主要原因是來自一位互聯網行業的單一頭部客戶的收入下降。該客戶在於中國以外擁有具規模的業務,過去一直採用公司的海外雲服務,基於非產品相關的要求,該客戶決定終止其國際業務關係。

料來年度收入9,300億元人民幣

公司預期,2022財年年度總收入將會超過9,300億元,即按年升29.6%,增幅較2021年度低。

阿里指,鑒於市場潛力以及已被證實的產出利潤和現金流的實力,計劃將2022財年所有增量利潤及額外資本投入用於支持平台商家,以及投資於新業務和關鍵戰略領域,這將有助增加消費者的消費份額,並進入新的潛在市場。

分析:難言最壞時刻已過

光大新鴻基財富管理策略師溫傑指,即使阿里業績符合市場預期,但因最近美國科技股股價下挫,加上中國嚴格執行反壟斷法,認為阿里業績與其股價聯動不大,預期阿里股價將跟隨整體大市走勢。

他又稱,難以斷言阿里最壞的時間是否已經過去,由於内地逐步收緊法規,未知阿里會否可能涉及除壟斷以外的問題。

溫傑認為雲業務是阿里的焦點,可成爲阿里股價催化劑,因其風險較螞蟻集團低,但要視乎雲業務能否持續獲利。目前雲業務只有第一季業績,需看其全年業績才能判斷。

金利豐證券研究部執行董事黃德几認爲,阿里仍面對螞蟻集團能否重新上市、反壟斷法對其業務經營的影響,加上最近新經濟股表現欠佳,業績對其股價刺激不大。

黃德几稱,雲業務就反壟斷問題被罰的風險較低,而阿里失去螞蟻集團的金融業務後,往後只能在雲業務持續發展。

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