金融fact-check|美國幾時加息(戚風生)

更新時間 (HKT): 2021.05.16 15:30
聯儲局主席鮑威爾。

小時候習泳,教練教潛水閉氣。怕死的我弱弱地問:閉耐咗會唔會死㗎?教練答:會㗎。但你唔學識閉氣,遇溺時一樣會死。聯儲局局長鮑威爾容忍通脹上升,都有少少似玩閉氣訓練。

古語有云:通脹猛於虎。中央銀行不論何門何派,祖訓都是「通脹格殺勿論」,加息是最常做法。而加得最誇,要數返80年代美聯儲局長Paul Volcker,加息加到20厘,遏止當時失控的通脹。2008年金融海嘯後,美聯儲和歐央行同樣先發制人,靠加息而阻止通脹。

鮑威爾卻換個玩法,不但未如前任行長們,趁通脹苗頭出現時出招,更反轉表明會容忍通脹多一陣。鮑威爾講過美聯儲加息等齊三個條件:勞動市場全面復蘇、通脹達到2%、通脹2%持續一段時間。前兩者已經達到。現時令市場最不安的是,究竟鮑威爾想玩通脹玩幾耐,就好似戚風生細個問教練想閉氣幾耐一樣。

央行加息只是時間的事,因為通脹過高過久,將不利疫情後的經濟復蘇,到時便要加緊收水,退出寬鬆貨幣政策,甚或大幅加息,這些都會推冧資產價格。

最怕是鮑威爾玩大了,未能如願控制通脹在溫和水平,息口有機會升到阿媽唔認得。2008年至今,大大話話量寬了近13年,市場上至少有一代人(包括在下)慣了在零通脹、低息環境炒炒賣賣。高息殺到,不是跳高一個level,而是轉了新遊戲,繼續用舊心態舊玩法的話,隨時GG。

戚風生

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