【一名經人】若跌不多 調整襟拖 - 羅家聰

更新時間 (HKT): 2021.05.17 02:00
■以中線對數通道量度,美股納指調整到底,但道指仍未見底。 資料圖片

過去幾篇,題為「加息條件,擺在眼前」(上周)、「長息美元,離底不遠」(前周)、「通脹或見四,收水超預期」和「經濟好景,股市調整」(皆上月)。今天回看仍合用,好在早已寫下,才有時間空間指出四流的謬論。

翻區區的測錯舊賬不難:既然日日寫,言多自必失。對區區而言,測錯就承認,不強求次次測對,只要測對的多過測錯就算。正如在市場打滾也不鋪鋪贏,只望贏的多過輸。倒好,翻得到舊賬起碼證明說法清晰,不會如四流之說般偷換概念後寫到「一嚿嚿」且甚麼都測不出,此輩根本無賬可被翻,而其翻來翻去還是區區十年前的舊賬,但自己讀歪概念拋錯書包後還側側膊不認錯。

美國CPI通脹4.2%,遠超市場預期,但當然不出敝欄的預期。早在上次出數據時按月通脹已0.6%,按年2.6%,將這舊數加起得按年新數也3.2%。加上去年lockdown通脹比正常低約1%,將之加起即得4.2%之今次數字。這些粗略推算,一計即知無可能3.6%般低。擺此奇低的預期,似要營造超預期而炒加息的跌市藉口,數據出後即sell in May。若然真的如斯精心部署,今次調整或沒近幾次般一兩周完。

那麼幾時完呢?以中線對數通道度,納指到底但道指未。道指上周一才見頂轉跌,若然一周跌完似乎快得離譜;對上幾次輕度調整也一周半,何況今趟跌幅已逾那幾次。2013年,同是5月,也在量寬(QE3),十年債息也衝上2厘,那次道指調整一個月,之後還反覆調整多兩次直至年底,那三次調整幅度皆一成上下。今次調整模式,或如當年般未必深但拖得長;可稱之為牛二,但準確點還是梯級升市中的橫行段。

畢竟若因長息急抽而跌,則股、債皆有錢走,何況商品、加密幣也跌,錢到哪去?一想到此,最終錢又再重返長債避險。結果,股因長息急升而跌,但長息因股跌而回。這個自我修復機制令股市尤傳統類的道指跌不得多,縱跌得多亦跌不得快。

回到圖表,道指對數通道底在三萬二、三點水平。就當稍跌穿才完事,由35000點計高位計起,頭尾幅度亦料僅一成上下。在此懨悶市,君須調整去年節奏快之心態。

羅家聰

lawkachung@gmail.com

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