何車500|亞洲水泥具私有化誘因(何車)

更新時間 (HKT): 2021.05.19 13:00
台資背景、在內地生產水泥的水泥股亞洲水泥(743)可憧憬私有化

台資背景、在內地生產水泥的水泥股,原本有兩隻,台泥國際(前1136)2017年中私有化,餘下亞洲水泥(743),亦可憧憬私有化。即使不計私有化因素,亞泥亦屬大超值之選。

1)2020年,亞泥營收108.24億元人幣,跌14%。純利26.68億元人幣,跌15%;EPS 1.703元人幣,跌幅相同。業績倒退,早期受疫情影響,亦因產品跌價。公司預測2021年計劃銷售水泥及熟料按年上升5.9%,在挑戰與機遇並存情況下,2021年仍將大有作為。

2)2021年首季,亞泥營收22.98億人幣,按年大增79%;純利4.67億元人幣,按年急升122%。全年盈利預測32.8億元人幣,增長23%,預測PE僅3.1倍,較6年平均折讓60%。預測PB 0.53倍,較6年平均折讓30%。

高息9.4厘

3)亞泥2020年末期息0.511元人幣,2021年預測派0.60元人幣,股息率更高達9.4厘。公司持有淨現金22.24億元人幣,派息能力高強。

4)亞泥市值121億元,母企台灣亞洲水泥(台:1102)佔73%,街貨33億元。母企今年預測PE 9.5倍,PB 1.03倍,估值遠高於亞泥。高估值公司私有化低估值股份,十分化算,亞泥具私有化誘因。台泥國際3年半前私有化,母企出價為PE高達24倍,PB 0.92倍。

*亞泥現價7.72元,目標PE 4.5倍,目標價11.2元,潛在升幅45%。私有化若成真,不止見11.2元。

同場加映:中國太平(966)去年純利65.49億港元,大跌27%,在同業中倒退幅度最大,現價往績PE 7.7倍,PB 0.56倍。去年業績倒退,只是因為稅項準備大增28億元,以稅前盈利計,業績只微退0.5%。中國太平旗下的太平人壽保險,今年首季淨利潤36.89億元人幣,按年大升122%。今年盈利預測可回復至2019年的88.3億港元水平,增幅35%,PE僅5.7倍,較6年平均12.4倍折讓53%,預測PB 0.5倍,較6年平均1.19倍折讓58%。

中國太平2018年最高價36.1元,現價14.16元,跌去六成,太低殘,目標PB 0.7倍,可見19.8元,潛在升幅40%。海通國際睇27.18元,大和證券睇25元。

何車

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