港交所讓步|主板盈利規定調高6成至8000萬 明年起生效

更新時間 (HKT): 2021.05.20 17:06
港交所擬將盈利規定增加6成至8,000萬元,低於原本建議。
(CNS-HK)

港交所(388)公佈主板盈利規定諮詢結果,如早前預期作出讓步,決定將盈利規定調高60%,3年累計盈利至少達8,000萬元,盈利分佈改為56%:44%,即首2個財年最低盈利要求為4,500 萬元,最後一個財年為3,500萬元;引伸歷史市盈率約14 倍。有關修訂於2022年1月1日起生效。

港交所收到了115份回應,大部分回應人士都反對早前建議就盈利規定調高的幅度,並認為2021年落實太過迫切。有83%回應反對盈利規定調高150%,大部份人關注中小企及傳統公司因而被拒於主板上市,又質疑現行經濟疲弱,此時非合適時機作出修訂。而且,有關修訂亦不能杜絕殼股問題。

港交所反駁指,調高盈利門檻不會剝奪中小企於港上市的機會,因為2016年至2019年間,有一部份中小企仍能符合早前建議的規定;另外,GEM板是專為中小企而設的平台。該所又指,調高盈利規定不會減低港交所的吸引力。

現行的盈利規定自1994年推出至今逾 26 年來未曾改動,市值規定則由最初1億元逐增至5億元,增幅5倍。

未來或重新審視

港交所表示,與證監會將繼續監察實施修訂後的盈利調高幅度後的情況。若有需要,之後可能會再重新審視盈利規定。

港交所上市主管陳翊庭表示,港交所致力維持並提升旗下市場質素,同時非常重視投資者保障。因此必要全力做好把關,執行更有針對性的上市後監管,讓市場更清晰我們監管及規則執行的職責,提高透明度。「我們相信是次《上市規則》的修訂,會令香港資本市場整體受惠,並進一步加強香港作為亞洲首要國際金融中心的角色。」

將檢討GEM板定位

港交所亦回應了市場對GEM板的意見,準備重新檢討GEM板定位。若檢討後認為該所須修訂《GEM上市規則》,將刊發諮詢文件,就如何作恰當的改革徵詢市場意見。

另外,港交所與證監會亦加強應對與有問題的首次公開招股項目相關的監管議題。港交所的紀律處分權力及制裁權力將加強,早前諮詢建議獲大多數人支持。日後將會特別強調個人亦須對違反《上市規則》承擔責任,及訂明更多受聯交所制裁機制管轄的人士施加紀律制裁的情況。

港交所上市科規則執行主管Jon Witts表示,經修定後,違反《上市規則》或參與不當行為的個別人士均要承擔責任,這有助確保聯交所的紀律處分框架維持健全及有效,以提升市場質素及保障投資者的權益。

列可疑IPO四大特點 將特別查詢

提高上市門檻的同時,證監會與港交所刊發聯合聲明,點出4項潛在可疑IPO的特點,包括市值僅僅能符合《上市規則》下的最低門檻;市盈率非常高;異常高昂的包銷或配售佣金,及股權高度集中,監管機構將會向有上述特點的申請人查詢,要求申請人提供具說服力的證據,以證明有真正的投資者需求符合《上市規則》的規定,及預期估值的合理性。此外,中介人負責的IPO若涉及該4大疑點,該中介人都可能會被重點選定以進行較深入的視察。

該聲明指,懷疑「唱高散貨」計劃與近年的首次公開招股項目有關,而且常涉及僅符合最低上市市值規要求的公司。監管機構發現,部分有問題的IPO,包銷商獲支付異常高昂的佣金,與集資淨額不合比例。調查發現,市值低於6億元的IPO平均包銷佣金率,由2017年的4%大幅上升至2020年的12%。在最極端的個案,整體包銷佣金率超過20%,而部分經紀更從佣金池中收取更高的佣金率。監管機構認為,該些異常高昂的包銷佣金,是用於支付IPO配售部分「人頭」帳戶的資金。

去年包銷佣金達12% 疑用於支付「人頭」費

監管機構亦發現,有上市公司在掛牌後,支付大額的額外「酌情」上市開支,但沒有解釋原因,令集資淨額比招股章程所披露的有重大減少。監管機構指,將要求有關上市申請人提供這些開支的完整詳情,以供審查,同時也應在上市文件內披露相關資料。聯交所將繼續密切監察所得款項在上市後的用途。

此外,聲明指股份配售安排及價格探索過程,有欠穩健且缺乏透明度,令人難以理解當時如何物色有關承配人,配售部分的股份分配基準為何,以及如何釐定首次公開招股價。監管機構會要求上市申請人證明招股價已經或將會透過穩健且具透明度的價格探索程序予以釐定。針對上述缺失,證監會今年已發諮詢建議加強監管,該諮詢已於本月初完結。監管機構亦會要求

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