【選秀之道】價值股終於獲得注意 - 鍾秀霞

更新時間 (HKT): 2021.05.20 02:00
■外界預期今年人行不會上調利率,而即使加息,幅度也非常有限。

中港股市在農曆新年之後持續反覆波動,恒指更由2月高位下挫約3,000點。同時,大市的板塊輪替相當急速,資金由一眾增長型股份中撤走,並換馬至價值型股份。

政策料不會急轉彎

大市近月走勢疲軟,部份原因是去年股市已累積龐大升幅,因而出現獲利套現活動;另外,由於中國的宏觀經濟持續復蘇,投資者也擔心人民銀行或會收緊貨幣政策。幸好早前人行發表的信貸政策言論溫和,相信有助穩定市場信心。在5月中旬,人行發表了《2021年第一季度中國貨幣政策執行報告》,表示貨幣政策要「穩字當頭」,外界預期今年當局不會上調利率,而即使加息,幅度也非常有限,相信「不會急轉彎」的政策立場仍維持不變。

中國目前面臨的其中一個重大經濟挑戰,仍然是小微企業難以獲得融資。政策訊號顯示,北京對增長復蘇前景的態度仍然相當審慎,特別是各省份的復蘇步伐參差不齊。另一方面,國家統計局最新數據顯示,4月份內地樓價按年再漲4.8%,已連升67個月,相信內地房地產業的槓桿情況,將持續受到中國政府的關注。因此,筆者認為未來政策的主要目標,將會是控制整體樓市的槓桿水平,並嘗試將融資從房地產業引向其他經濟領域。

早前筆者曾經提及廢物轉化能源行業的投資前景,事實上,由於在上一輪升勢之中,這個行業的表現相對落後,估值頗為便宜,反而引起投資者的注意。尤其是在利率上升的預期下,估值較高的股票或會受到投資者質疑,價值股的回報便顯得相對吸引。

相較之下,太陽能等可再生能源板塊,在最近市況逆轉時則面對較大的獲利套現壓力。筆者仍然認為在環保的國策大方針帶動下,可再生能源行業的長期增長前景大有可為,不過由於成本壓力上升,加上資金的風險取態有變,在短期內行業或將受到一定的壓力。

鍾秀霞

安聯投資高級基金經理

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