趣blogblog|低PB股必升?81隻大檢閱要睇清(股榮)

更新時間 (HKT): 2021.05.23 23:08

見到曾淵滄教授今日在專欄上講私有化,提到私有化的先決條件是PB(市賬率)低,故此他上周一口氣買下幾隻低PB股份。好奇之下,我亦以市值(100億元或以上)及未來12個月預測PB 0.5倍或以下的股份,搜查下到底有甚麼股份入圍,符合上述兩個條件的共有81隻,主要業務在香港或屬港資的,只有13隻(表)。

13隻非中資低PB股,彭博綜合各大券商預測(未來一年預測PB),PB介乎0.33倍至0.49倍。年內股價下跌只有一隻(東亞銀行),其餘年內股價錄得2%至59%升幅,平均回報超過18%。有個現象是年內股價升幅越大股價,預測PB反而越低,回報最好頭三隻:嘉里(683)、太古(019)及中信(267),預測PB仍然只有0.33倍至0.35倍。

所謂市賬率(Price to Book Ratio,簡稱PB),與PE(市盈率)同屬衡量股票估值高低的指標,方程式是以現時股價除以每股賬面值。PB越低,理論上估值越低,當PB為1倍時,代表股價完全反映股份賬面價值;PB低於1,代表股價較每股資產淨值存有折讓;PB高於1,代表股價存在溢價。

當然,股價出現折讓或溢價,涉及多項因素,例如市場環境、業務性質、管理層質素及經營策略等,而最重要一點,低PB不代表股價往後必升,高PB亦不等於股價會跌,很多時候低PB亦是市場對該股不信任的表態,越低越殘,越高越升比比皆是。

今年新舊經濟股輪動,資金流入傳統低PB的地產、銀行股。通脹主題下,舊經濟股料續跑贏,但揀股宜避開中資低PB股,事關很多低PB股,與其說股價被低估,倒不如說資產被高估更貼切,例如未能償債的華融(2799),PB 低見0.26倍,但結果原來是黑洞,隨時渣都冇。

附上81隻低PB股大表,無論港資或中資,入市前自己先做下功課。

股榮

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