【何車500】PB 0.31倍 光控大平賣 - 何車

更新時間 (HKT): 2021.05.28 02:00
■光控財雄勢大,又有國務院背景,1997年PE炒上505倍、PB 5.1倍,如今預測PE僅4.9倍、PB 0.31倍,豆腐渣價錢,大平賣。互聯網圖片

外國的資產管理股估值不低,往績PB計,貝萊德(美:BLK)3.78倍,施羅德(英:SDR)2.5倍,富蘭克林(美:BEN)1.56倍。本港的惠理集團(806)也1.75倍。

光大控股(165)去年底的資產管理規模達1,828億元,去年資產管理盈利11.65億元,佔總盈利51%,也算資產管理股,但往績PB 0.33倍,只及外國同業的零頭,大平賣。

1)由去年3月低位計,恒指回升25%,滬綜指升27%,深綜指升36%。光控現價9.69元,較去年3月低位9.44元高出不多。過去十年,光控共有6次跌至9元左右即告回升。

2)2020年,光控純利22.64億元,微升1%。去年付稅9.48億元(有效稅率30%),大增72%(前年有效稅率20%),以稅前盈利計,增幅仍達16%。

今年中績料爆升

去年上半年賺7.65億元,按年大跌59%;去年下半年賺14.99億元,則按年爆增273%。上下半年強烈對比,可造就今年中績按年爆升。以去年下半年盈利作為指標,加上人幣升值、內地股市向好、有效稅率估計復常等因素,光控今年盈利預測33億元,大增46%,預測PE僅4.9倍。過去6年,最高PE 14.7倍,平均7.3倍。

3)光控往績PB 0.33倍,今年預測0.31倍。過去6年,最高PB 1.49倍,平均0.65倍。

4)1997年,市場順口溜:「有嘢賣,搵光大。」光控財雄勢大,又有國務院背景,當年PE炒上505倍、PB 5.1倍,成為燒手指火棒,今日豆腐渣價錢。

★光控現價9.69元,目標PB 0.5倍,目標價15.2元,潛在升幅57%。廣發證券睇16.52元,中金睇13元。

同場加映:光大環境(257)3月11日業績見光,股價即由4.85元掃上5.5元,現已回落17%,猶低於績前。公司去年賺60.16億元,增16%。今年預測多賺14%,預測PE僅4.1倍,較6年平均11.2倍折讓63%,預測PB 0.56倍,較6年平均1.86倍折讓70%。北控水務(371)今年預測PE 6.5倍,PB 0.76倍,光環較其吸引得多。

光環現價4.6元,目標PE 6.5倍(與北控水務睇齊),可見7.3元,潛在升幅59%。國泰君安睇10.7元,華泰睇7.42元。

何車

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