【林氏力牆】港股非典型牛市 - 林本利

更新時間 (HKT): 2021.05.30 02:00
■港股屬非典型牛市,近年有波幅無升幅。

自從2月恒指升上31000點後便大跌,過去數月恒指在27500至29500點上落,有人問港股現時是牛市定熊市?

按照傳統定義,熊市是恒指由高位下調逾兩成,而牛市則是由低位回升逾兩成;亦有人以升穿或跌穿250天平均線決定牛市或熊市。恒指在2018年1月創出33484點歷史高位,之後因中美爆發貿易戰,在2018年9月由高位下挫超過兩成,跌穿26787點,正式踏入熊市。

之後恒指三次跌穿25000點,直至去年3月全球疫症大流行,美股出現四次熔斷,恒指終於出現終極一跌,跌至21139點,由歷史高位下挫12,345點後回升。之後因疫情反覆,中央制定港區國安法,恒指在23000至24000點徘徊了多個月,直至去年7月才升穿25366點,由低位回升逾兩成,港股正式踏入牛市。

然而,今次牛市屬非典型牛市。牛市初期,升幅顯著的主要是受惠於疫症的新經濟股,傳統舊經濟股升幅有限,不少金融、能源、電訊和公用股要到去年9月,甚至今年1月才見底回升,之後至今升幅顯著。至於牛市初期大升的新經濟股,在2月過後已大幅回落,科技指數由高位累挫32%,早已陷入熊市。

2019年12月底恒指收報28189點,過去數月恒指仍在28000點水平上落,過去1年多有波幅無升幅,若與3年前5月底恒指收報30468點比較,更不升反跌。

展望將來,小股民實應趁高減持,甚至盡沽盈富基金(2800),轉買其他市場的ETF,或者把資金換馬至很大機會跑贏恒指的股票,亦不要把強積金投放在恒指相關的港股基金,以免長期回報大幅跑輸其他股票基金。

林本利

經濟學家、活道教育中心創辦人

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