何車500|冷敲英皇珠寶博翻倍(何車)

更新時間 (HKT): 2021.05.31 16:53

周大福(1929)與東方表行(398)等猛升,吼英皇鐘錶珠寶(887)。英皇歷史可追溯至1942年上海街首設的「成安記錶行」,2008年上市,IPO價0.43元,2011年最高1.84元,市值124億元,現價0.172元,市值只餘不足12億元,高位瀉掉九成。

1)龍頭同業是周大福,歷史較英皇長13年,始創於1929年,當年鄭裕彤年方4歳,上市編號「1929」有意義。2011年以高估值上市,IPO價15.16元,現價只潛水2%,市值近千五億元,英皇只及其0.8%。周大福預測PE 29倍,PB 5.3倍。

PB僅0.23倍

2)英皇最吸引之處,是預測PB僅0.23倍。公司掛牌十三年,2011年最高PB 3.2倍,2020年最低0.14倍,平均0.49倍。依波路(1856)PB為6.3倍、冠城鐘錶(256)1.6倍、六福(590)1.2倍、東方表行(398)1.04倍、周生生(116)0.76倍、景福(280)0.48倍。英皇連景福亦大有不如。

3)2020年,英皇營收26.27億元,跌36%;純利0.34億元,跌62%,以此計算,PE 34倍,當然不低。然而,去年上半年見紅1.29億元,下半年反大賺1.63億元,原因是開支大降及內地業務大盛(集團經營104店,內地佔57間)。今年將大勝去年,去年下半年盈利年度化作為今年指標,然後打七折,今年可賺2.28億元,PE 回落至5.1倍,業內最低。

4)英皇去年底淨借貸6.48億元,淨借貸/股東資金比率僅14%,財政穩健。

*英皇屬悶聲發大財對象,現價0.172元,冷敲博翻倍見0.344元,即目標PB只是0.46倍。去年3月至今,東方表行PB由0.36倍升至01.04倍,股價已然向上翻了190%,可作PB修復、股價大升的最佳示範。

同場加映:5月4日於2.6元薦買亞太衛星(1045),昨收2.81元,單日升7%,較薦買前升8%,預測PE6倍,PB 0.37倍。母企中國衛通(滬:601698)屬航天集團,今年預測PE117倍,PB5.5倍,亞太衛星平到痺,亦可博私有化。目標價重溫:4.02元,潛在升幅44%,若有私有化,PB見1倍,值7元。

何車

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