何車500|長飛光纖,中金睇18元(何車)

更新時間 (HKT): 2021.06.08 17:26
長飛光纖今日招股;圖左起為副總經理張穆、總經理莊丹、第一副總經理揚幫卡及財務總監梁擎宇。 郭曉琳攝

長飛光纖(6869)2018年高價41.6元,2019年高價31.35元,2020年高價18.28元。現價9.9元,跌得太殘。

1)長飛在國內產銷光纖預製棒、光纖、光纜,是業內龍頭。2020年業績受疫情影響,營收82.22億元人幣,升6%,純利5.44億元人幣,跌31%。

2)長飛未來受惠於基建加快部署,以及5G網絡、工業瓦聯網、人工智慧、大數據中心、自動駕駛等領域的蓬勃發展。

今年首季,長飛業務大復蘇,營收19.11億元人幣,按年大增36%;純利0.75億元人幣,扭轉去年同季虧損0.16億元人幣局面。全年盈利預測7.09億元人幣,回增30%,較2019年仍有10%距離。預測PE 8.6倍。過去3年,最高PE 20倍,最低7.3倍,平均12.4倍。今年預測PB 0.64倍,過去3年,最高PB 3.6倍,最低0.63倍,平均1.37倍。

3)國內同業天孚通信(深:300394)預測PE 28.4倍,PB 5.85倍;光迅科技(深:002281)預測PE 28.7倍,PB 2.37倍。身為龍頭的長飛,估值反較同業大折讓。

較A股折讓太大

4)長飛A股(滬:601869)現價24.45元人幣(29. 68港元),H股較A股折讓高達67%。2019年1月初至今,A股跌38%,H股跌50%。H股現時較A股折讓太大,若回復至當時的54%,現價應為13.4元。

*長飛現價9.9元,目標價13.4元,潛在升幅35%。中金上周報告出爐,睇18元;高盛上月報告,睇15元。

同場加映:今年以來,長和(001)升10%,遠遠落後於長實(1113)的29%升幅。

彭博綜合券商預測,長和今年PE 5.5倍,低過長實的8.8倍頗多;預測PB 0.41倍, 亦低過長實的0.52倍。長和實際是以前的和記黃埔(前013),2015年中大改組前的6年,長和平均PE 12.2倍,平均PB 0.94倍,現時長和與「前朝」比較,折讓亦大太。長實近期完成大動作及有成績後,相信下一回合輪到長和有動作。

長和現價59.5元,目標價重溫:77元,潛在升幅29%。高盛睇86元,Morningstar睇80元。

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