滙聚前瞻|ESG投資成主流 成就可持續未來(歐維鈞)

更新時間 (HKT): 2021.06.09 19:17

環球各地近年愈來愈關注社會責任,例如著重環保和鼓勵社區共融等。就連投資也不例外。不少投資者希望投資決策不只單純考慮財務指標,會更加重視環境、社會和管治(ESG)等議題,並將相關因素融入分析程序,務求在爭取財務回報之餘,管理ESG議題相關的風險。

其實ESG投資不是甚麼新事物,在過去15年漸漸成為歐美的主流投資策略。根據美國可持續投資論壇組織的數據,由機構投資者和專業基金持有的資產規模,已經由2005年不足1.7萬億美元,增長超過12倍至去年的近23萬億美元。

財務與ESG表現息息相關

著重ESG究竟有甚麼好處?這是因為ESG與公司的財務表現息息相關。在過去數十年,已經有不少研究證明,企業在ESG方面的表現與財務表現呈正向關係。ESG表現良好的公司,通常較業內同類公司更具競爭力,無論盈利能力、長期現金流,以至是出現非系統性風險的次數都優於同儕。

筆者亦留意到,這種影響在不同地區的市場可能各有不同,以新興市場為例,ESG評級較高的公司,其財務表現一般較為理想。

當然,投資者最重視的還是資產價格的表現。事實上,有別於坊間的誤解,ESG評級較高的公司,其股價表現甚少跑輸大市。自2007年開始,由每個產業擁有最高ESG評級的公司所組成的MSCI所有國家世界ESG領導者指數,其累計表現便優於整體指數。

正如前文所言,取得較高ESG評級的公司,出現系統性風險的機會較低。因此,在惡劣市況下,這些公司的表現優於大市,亦屬自然不過。以去年首季為例,當時新冠疫情正處於最壞時刻,股市極其波動,MSCI各項ESG指數的表現,均略優於MSCI所有國家世界指數,反映ESG表現優異的公司,有能力抵禦突如其來的經濟事件。

忽略ESG或招致重大損失

另一方面,企業如果忽略ESG,影響可以非常深遠,不僅會打擊其財務回報,更有可能令投資者蒙受重大損失。過往便有不少大型跨國企業,因為ESG風險事件而導致股價在短時間內大幅下跌,當中涉及不同行業,如能源、電訊、汽車、資訊科技和餐飲業等。

雖然ESG投資已經成為歐美機構投資者的主流,但是在今年初滙豐投資管理於中國內地、香港、新加坡和英國進行的一項可持續投資調查發現,近六成投資者表示在ESG投資上不知道從何入手。不少人誤以為ESG投資的選擇不多、成本通常較高,而且投資者難以動搖企業管理層的決策。然而,實際情況又是否如此?

首先,金融界在疫情爆發之後,已意識到ESG投資的優勢,因此相關投資產品的選擇正愈來愈多。根據Bloomberg Intelligence的估算數據,全球ESG資產總值將由目前約38萬億美元,躍升至2025年的53萬億美元,佔全球資產管理總值逾三分之一。

至於投資成本方面,ESG基金的收費在過去十年正穩步下降。各類ESG基金在2018至2020年期間的平均總開支比率,其實與非ESG基金相去不遠。

股東參與可影響企業政策

ESG投資並不等於慈善活動。因為ESG投資旨在兼顧財務回報及風險管理,從而間接帶來社會效益。而基金經理作為機構投資者,股東參與對企業決策亦會有一定影響力,謀求改善企業的ESG政策。

在2019年,紐西蘭發生槍擊事件,過程在社交媒體上直播。在事件發生後,有國際性資產管理公司要求多家社交平台切實完善其風險管理,其後兩大社交平台為此制定了更清晰的管理方針,這正是投資者透過主動參與發揮影響力的成功案例之一。

滙豐投資管理高級市場策略師歐維鈞

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