【曾淵滄專欄】人仔升跌影響美國通脹 - 曾淵滄

更新時間 (HKT): 2021.06.09 02:00
■人民幣升值影響美國通脹率,美國通脹影響加息的預期,從而影響美股。 資料圖片

目前,美國通脹率超過4%,創十年新高,財政部長耶倫又一次公開說應該加息,這使到美股受到壓抑,也連累了港股。

一般上,多數人把美國的通脹算到拜登頭上,指拜登一上台就全民大派錢;也準備大搞基建。不過,如果我們細心留意,美國在過去5年的通脹率與美元兌人民幣的滙率走勢,就會發現驚人的高度相關系數,也就是說,真正影響美國通脹率的最重大因素是人民幣的滙率。

2018年4月,中美貿易戰開打,中國政府馬上以人民幣貶值來應對,人民幣從6.2人民幣兌1美元,貶值約7.2人民幣兌1美元。還記得那個時候,傳媒經常以「人民幣破七」為大標題嗎?就在人民幣急速貶值的同時,美國的通脹率一跌再跌至去年第一季,美國通脹率跌至零,之後就開始回升至今,巧得很,人民幣兌美元也在2019年9月與2020年5月出現雙底之後就一路回升,近期升勢加快,美國通脹率也升得快。

這說明美國人民生活已過度依賴中國產品,人民幣貶值,為美國人民帶來通縮;人民幣升值,為美國人民帶來通脹。2020年5月為甚麼是個轉捩點?理由是2020年中國已開始控制疫情,大量工廠開始復工,而美國則正處於疫情開始失控的問題。

現在,擺在我們面前的圖畫是:人民幣升值影響美國通脹率,美國通脹影響加息的預期,從而影響美股,但是,人民幣升值使到以港幣定價的中資股的資產升值,這之間的關係是一負一正,正好提供機會讓大戶舞高弄低,不論是舞高或者弄低,都能以人民幣升值為解釋理由。

曾淵滄

財經評論員

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