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2017年10月30日

何車500:中海油化博6.2厘息 - 何車

8月2日於2.26元推介中海石油化學(3983,下稱中海油化),本月初最高見2.68元,較薦買前升19%,上周五收2.26元,與薦買前一樣,同期跑輸H指6%。中海油化已回到薦買前起步位,宜趁低上車。
1)中海油化過去1周跌7%,主要受同類股中化化肥(297)拖累。中化早前傳與旗下青海鹽湖(深000792)有交易,兩個月內急升7成,上周證實只是蝕讓青海鹽湖股份,股價過去1周大跌24%。年初至今,中化仍升30%,而中海油化只升8%,遠遠落後中化。
2)中海油化上周最新公司新聞,是1家聯營公司近3年前興訟,要求中海油化賠償11億元人幣,官司已有最終裁決,中海油化只須支付255萬元人幣。了結巨額索償訴頌,對中海油化屬好事。
3)中海油化業務是產銷尿素硂甲醇了磷肥和複合肥,是中海油集團成員,2016年虧損2.16億元人幣。今年業績將華麗轉身,上半年營業額51.37億元人幣,大增33%,純利2.9億元人幣(去年同期虧損1.24億元人幣)。彭博綜合券商預測,今年預期PE13.9倍,明年9.8倍。美加同業估值頗高,主流公司明年PE20倍以上。國內龍頭青海鹽湖,明年PE281倍。

淨現金=股價41%

公司市值減去手上淨現金,除以不計利息收入的主業盈利,計出明年的主業PE,僅6.5倍。
4)中海油化明年預期PB0.77倍,遠低於過去8年平均的1.27倍,在國際同業中亦屬最低。
5)今年6月底,中海油化手上淨現金36.66億元人幣,每股淨現金0.92港元,相等於股價的41%,財政良好。去年見紅情況下仍派特別股息5.7港仙,今年恢復盈利,每股料派0.14元(與2014年相若,當年盈利只及今年預測盈利的16%),股息率6.2厘。
★8月廌買中海油化,設目標價3.07元,維持不變,上升空間36%;目標價較歷史高價仍低5成半。券商設目標價2.9元至3.3元,平均3.05元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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