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2017年11月06日

何車500:上藥獲北水9億加碼 - 何車

上海醫藥(2607)前周四高位21.7元。第三季業績上周見光後,最低19.5元,回落1成,現價19.6元,趁低撈,追落後。
1)上藥2011年5月以23元招股,最終母企是上海市國有資產監督委員會,H股加A股總市值700億元,10大市值上市藥業股中排第5,2015年歷史高價29.45元,現價潛水15%,較歷史高價跌34%。
2)今年首3季,上藥營業額990.31億元人幣,按年升9.4%,純利26.89億元人幣,增9.4%。其中製藥業務營業額61.99億元人幣,上升14%,經營利潤10.18億元人幣,增長24%,成績較藥業分銷與零售出色。現價往績PE14倍,彭博綜合券商預測,今年PE12.7倍,明年11.2倍。其他「9大」同業明年平均預期PE21倍,上藥較它們折讓4成7。上藥明年預期PB1.2倍,較同業平均3.3倍折讓近6成。
3)上藥推出處方藥零售發展平台「上藥雲健康」,與騰訊(700)攜手推動電子處方與醫保在線支付,最終會有成績,並成為股價的催化劑之一。
4)大型藥業股中,最勁的5隻年初至今平均大升74%,上藥只升12%,大落後。
5)「北水」今年3月底持上藥3.1%,6月底增至5.5%,上周增至8.8%,7個月內大擲銀彈約9億元。
★製藥股較售藥股享有較高評級,上藥的製藥業務比重逐漸增高,估值可望提升。先上望23元(當年招股價),中線目標價26.5元(前年高價打9折),上升空間35%,折合明年PB1.6倍。

6隻高盛點名股

同場加映:高盛前周由涵蓋全球的2,300隻股份中,揀出「長期成長股」,僅50隻符合條件,當中只有6隻港股上榜。
6隻上榜股是上藥(2607,明年PE11.2倍)、敏實(425,明年PE16.3倍)、申洲(2313,明年PE19.7倍)、安踏(2020,明年PE21.8倍)中生製藥(1177,明年PE28.8倍)、舜宇(2382,明年PE29.5倍)。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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