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2017年11月08日

何車500:中國華融再展升浪 - 何車

中國華融兩年前在港掛版,圖為董事長賴小民。 資料圖片

中國財政部轄下硂四大不良資產管理公司之首的中國華融(2799,市值1,450億元),上月初見3.94元歷史高價後,多次下試3.67元不破,昨收3.71元,整固完畢,料再展升浪。
【1】中國華融在國內從事不良資產經營硂金融服務硂資產管理與投資等,前年10月發售H股上市,招股價3.09元,現價只較招股價高出20%,而今年預測盈利則較上市年度高出62%。
【2】華融早前設有1個100億美元中期票據計劃,方便不定期發行票據,本月初宣佈擬發行7億美元相關債券,並將在聯交所(388)掛牌。華融的股東資金回報率(ROE)高達18.4%,債券的利息成本遠低於ROE,發行債券有利提高EPS。
【3】今年上半年,華融總收益608億元人幣,升52%,純利133.6億元人幣,增20%(相等於去年全年的68%),預測全年增幅相同。現價往績PE6.6倍,今年預期5.5倍,明年進一步降至4.7倍,與同類股中國信達(1359)相若。
【4】華融明年預期PB0.8倍,較信達的0.6倍為高,但遠低於旗下的華融金控(993,往績PB6.8倍),及華融投資(2277,往績PB2.5倍)。
【5】國內4大國有不良資產管理公司,華融與信達掛牌已有兩年及4年,其餘中國東方及中國長城,相信上市之期不遠,亦不會以賤價招股。華融(與信達)估值吸引,有條件成為影子股炒定先。
★7月24日於3.10元薦買華融,設目標價4.5元,8月28日再薦,目標價上調至4.8元。現價上車,有29%升幅在後頭。

人保未到吃之哉

同場加映:6月21日於3.25元推介中國人保(1339),設目標價4.84元。人保昨日最高4.26元,累計升31%,收4.12元,較6月薦買價升27%,跑贏H指16個百分點。坐定定,坐到4.84元始吃之哉。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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