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2017年12月08日

何車500:買中移動收5厘息 - 何車

中移動派息能力高強。圖為董事長尚冰。資料圖片

中移動(941)昨日最低76.25元,創近兩年新低,收報76.6元。中移動由年初起計,跌3%,跑輸聯通(762)的18%升幅及中電信(728)的5%。恒指今年最高升37%,現時升幅29%。對於有「畏高症」的股民,中移動是追落後及收息對象,當然不能急功近利。
1)大行平均給予中移動目標價101.01元(潛在升幅33%),最高3家平均114.53元(潛在升幅50%)。不宜照單全收,宜打打折。
2)今年上半年,中移動營業額3,889億元人幣,按年增5%,純利627億元人幣,微升3.5%。彭博綜合券商預測,今年全年賺1,140億元人幣,增長5%。由2007年至2017年,中移動盈利增長僅31%。盈利高增長期已過,過去9年股價呆呆滯滯,2007年10月恒指見3萬2時例外,當時中移動高見154元(PE39倍,PB6.7倍;如此估值,當然難以長守)。

目標價95元

3)中移動往績PE12.1倍,今年預期11.6倍,較10年平均13.4倍折讓1成3;在盈利較高增長的前10年(1997至2007年),平均PE為30倍。聯通今年預期PE50倍,中電信12.7倍,中移動較同業平均低得多。
4)中移動今年預期PB1.33倍,較10年平均2.2倍折讓4成,高過聯通與中電信平均的0.84倍。
5)中移動今年中期已派例息1.62元及特息3.2元,共4.82元,估計末期派1.8元,全年6.62元,折合股息率高達8.6厘。聯通今年預期股息率僅0.9厘,中電信3.2厘。明年,中移動特息料不續派或大減,每股派息3.8元,股息率將降至5厘,收息仍屬理想。
今年6月底,中移動手上現金及可供出售金融資產高達4,840億元人幣(借貸僅50億元),每股28港元,派息能力高強。
★在恒指成份股中,中移動是今年的「第3狗」(中石油(857)及聯想(992)跌幅大過中移動),在紅指成份股中是「第2狗」(聯想是第1狗),適合畏高症股民作為收息對象。
明年股息率5厘,以降至4厘為目標,目標價95元,上升空間24%。明年5G概念若受落,目標價可以高一點。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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