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2009年09月27日

衍生創富:不同市況 選輪要訣迥異

認股證及牛熊證為目前港股衍生工具的主流,不少投資者會透過槓桿效應,務求以較少資金捕捉短線上落機會,因應市況不同,選擇衍生工具的應市要訣亦可相應調節。
就以認股證為例,若投資者認為短期市況將會有較大的上升或下跌機會,可留意較價外及投資期少於3個月的短期認股證。因市況若起跌較大,引伸波幅有可能上揚,理論上對認股證屬利好因素,此外相關資產價格亦有機會升破或跌穿行使價,或可令相關認股證由價外變為價內證。由於價外短期認股證實際槓桿水平一般較高,若這個時候運用該類認股證,可取得較理想的潛在回報。
若投資者認為市況將有較長時間在區間輕微上落的話,在選證上便可作出調整,留意投資期3至6個月之間的較貼價認股證。因為較貼價認股證對正股股價變化較敏感,即使相關資產價格持續窄幅上落,認股證亦有機會較緊貼相關資產走勢;而投資期較長者時間值消耗較慢,可配合捕捉中線正股走勢。
不過,若認為短線市況仍以牛皮為主的話,那又應該如何選擇認股證呢?其實,這個時候可考慮利用牛熊證作短期投資工具。因為認股證在牛皮市下引伸波幅回落的風險較大;反之,牛熊證受引伸波幅及時間值損耗影響較微,在橫行市況下,被強制收回的機會亦較低。

麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部

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