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2010年09月10日

股場放大鏡:零售股想像空間大 - 歐陽風

近期幾乎每日都有三幾隻零售股彈起,昨日便跑出了堡獅龍(592)及Joyce(647),股價分別升19%及18%。與之前突然彈起的零售股一樣,股價暴升同時成交都大幅增加,Joyce成交金額5380萬元,已比往日成交急增數十倍,至於堡獅龍更加驚人,成交金額1.57億元,多過中國財險(2328)。
假如以市值相對成交比較,便會發現堡獅龍的成交是不尋常地巨大。堡獅龍市值12.6億元,Joyce則是6.6億元,昨日成交額是堡獅龍市值的12%,Joyce則是7.9%,滙控(005)市值13780億元,昨成交額8.8億元,可見以上零售股的成交額有幾誇張。
與之前提及過的景福(280)一樣,一隻老牌零售股突然有大量股票在街外流通,貨源從何而來?的確令人摸不着頭腦,但事實的確是連環多隻零售股出現以上情況,明顯地是有資金在這個板塊「搵食」。零售股與地產股、資源股不同,其想像空間可以很大,只要故事說得動聽,市賬率去到5、6倍都得,六福(590)市賬率便已達4.6倍,近月股價勁升的I.T(999)亦去到3.3倍。

堡獅龍有賣盤概念

相對之下,堡獅龍及Joyce市賬率分別只1.5倍及1.1倍,便顯得有炒上的想像空間。當然零售股要做得好也不是易事,以堡獅龍及Joyce為例,過往幾年收入異常穩定,可是利潤表現卻相當波動,當中的成本控制以及存貨管理等,頗考管理層功力。
參考幾隻本地老牌零售股,會發現大部份的收入都十分穩定,利潤縱有波動,卻甚少輸錢,這個行業突然有大量資金湧到,很可能是國內零售業的前景吸引投資者「追逐」這個板塊。至於以上兩股,堡獅龍有賣盤概念,Joyce則曾經提出過私有化,既有資金大舉追捧,承受得起風險者不妨跟勢短炒。
歐陽風

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