中國企業紛撤回香港上市 《WSJ》指股票交投量遠低於美國

更新時間 (HKT): 2021.03.27 00:57
《華爾街日報》報道,回流香港第二上市的中國公司,其港股交投量遠追不上其美股巿場。

(北美通訊)越來越多在美國上市的中國企業,回流香港第二上市,同時為將來可能在美國被迫退市做準備。《華爾街日報》報道,這些公司在香港的股票交投量,只佔整體交易12.5%,遠遠追不上在美國上市部份的交投;部份更出現流動性不足,找不到買家。報道分析,由於香港股票交易成本高昂,這些公司被納入滬港通及深港通也遙遙無期,流動性不足問題未必能夠在短期內改變。

美中關係趨緊張,至今已有12間在美國首次上市的中國企業,回流香港第二上市,在香港集資336億元(美元,下同)。這些公司中,阿里巴巴最早於2019年11月在香港兩度掛牌,百度在本周掛牌後,影視平台嗶哩嗶哩亦會於下周一在香港掛牌。

報道指,中國公司回流香港第二上市,除了擔心將來在美國被迫退巿,也希望吸引更多在文化及語言上相近的投資者,推高公司巿值,但如意算盤似乎打不響。報道分析指,道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)和FactSet數據顯示,2021年在美股和港股巿場同時上市的10間中國公司,今年截至本周三的港股交投量,平均只佔整體交投量12.5%。

規模較大的中國公司,在香港的股票交易較多,如網易的港股交投量,佔整體交易27.5%。其他規模較小的公司, 香港和美國之間的交易差距較大,如萬國數據控股有限公司的美股交投量,每日平均達一億元,但在港交投平均每日只得1,800萬元。

在流動性不足下,很多買了上述港股的投資者都找不到買家接手,最終要把手上港股,轉回美國預託證券(ADR)才能脫手。香港對沖基金石壁投資董事總經理區偉志表示,假如一間公司同時在香港、美國兩地上市,很多時候他情願等到通宵,選擇買賣美股。

報道引述投資者分析,香港股票市場交易成本高昂,是導致交投低迷原因之一。目前,香港對股票買賣雙方分別加徵0.1%印花稅,並計劃未來把印花稅調高至0.13%。對高頻交易(high-frequency trading)而言,不設股票印花稅的美國市場更吸引。

另外,以上所有在香港第二上市的中國公司股票,至今不獲納入滬港通或深港通,中國投資者難以入手,是導致交投低迷的另一個原因。投資者分析,因為中國股票市場希望更多公司返回中國上市,有關問題未必能夠在短期內改變。

值得留意是,中國金融監管部門擔心在整體資金不變的大環境下,增加上市公司數目,可能拖低各公司市值,因此一直嚴格限制上市公司數目。區偉志表示,中國金融監管部門在決定是否放寬滬港通及深港通時,也有相關考慮;他認為,如果回流香港第二上市的中國公司越來越多,放寬滬港通及深港通會變得越來越困難。

景順香港(Invesco Hong Kong)投資總監阮偉國表示,雖然不被納入滬港通及深港通,在港第二上市的公司會流失一些投資者,但他相信這些公司的股權重心,未來會由美國陸續轉移香港,港股流動性亦會隨之而改善。

香港交易所發言人表示,未來會繼續加強香港市場的吸引力和競爭力,與相關持份者保持討論。中國證監會沒有回覆查詢。

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