投資導航|溫和通脹 有利股市走強

更新時間 (HKT): 2021.05.29 00:01

一般情況下,通脹與股市是呈正向關連,近月美國通脹持續攀升下,道瓊斯工業指數截至周三止暫已連升4個月,但自公布4月錄得海嘯年以來最大的按年通脹升幅後,股市反而出現明顯大震盪,令投資者困惑,而當中或因為牽涉到成本失衡及政策轉軚憂慮。市場更有估計通脹在未來四至五個月會持續波動,意味對股市的影響或會延續一段時間。

美國4月消費物價指數按月升0.8%,是2009年6月以來最大升幅,按年則升4.2%,是2008年9月以來最大。而回顧相關升勢早在去年10月起已起步,配合經濟復甦的預期,道指期間升幅高約24%;而2018年底及去年初兩次按月通縮,亦為美股最低潮時期。

事實上通脹有利企業資產增值,同時亦有助推升需求,因而對股市有一定刺激效應,除了美股,A股去年通脹呈先高後低,年初曾高見5.4%,惟年底更一度錄通縮,全年埋單錄2.5%,上證綜合指數去年的反彈勢頭亦在年中見減弱,至於今年持續低通脹下,A股則見反幅,惟要留意上月工業生產物價指數(PPI)按年升6.8%錄三年半高下,內地亦惹來輸入性通脹的擔憂,同時股市截至周四止本月有約3.9%上揚,暫為今年表現最好月份。

不過倘通脹有失控迹象,則會增加企業經營成本,加上政府或會因而推出緊縮政策壓制,通脹反而會成為股市承壓的藉口。美股自上月通脹數據公布後即見大波幅,拖低本月升幅收窄至約1.3%,為近4個月來最低,而利率期貨顯示,逾八成投資者押注美國聯儲局在明年首次加息約0.25厘,較儲局早前3年不加息的預期,提早一年。

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