投資導航|2021年首5月股Joy到股災 港股VS美股大比拼

更新時間 (HKT): 2021.06.05 00:00

頭5個月經歷起伏,年頭一度出現股Joy(按:網絡術語,指大牛市、股災的相反),到2月科技暴跌,至5月底才有見底跡象。隨著本港越來越多美股捧場客,今年一升一跌,成為衡量市場升幅、抗跌力及反彈力的最好時期,今期《投資導航》從指數、科技股、高增長股比較港股、美股兩個市場表現。

恒H科vs道標納 美股勝

若將恒指跟美股指數比較,其實並不公平,因為2月至5月美股兩大指數道指及標普出現大升市,沒有出現跌勢。美股市場之中,真正的跌幅來自納指,今年二月高位14,175點計,最低跌至12,397點,跌幅達12.54%,回到去年12月水平。

反觀恒指旗下三大指數:恒指、H指、科技指數,即使前兩者並非側重科技股的指數,但卻沒有跟隨道指傳統股的升幅,反而兩者仍然要面對高位下跌,當中原因,可能因為ATMX 佔恒指超過兩成比重有關係。至於H指的跌幅及反彈幅度亦跟恒指相近,情況跟美股道指及標普相近,但標普陸續引入Tesla等高增長股份,未來走勢或會更趨向納指。

至於兩地的科技股指數作比較,恒生科技股指數可以說是跌得快、升得慢,由二月高位11,001點,隨後3及4月反覆向下,跌至最低五月的7433點,跌幅高達32%。相對而言,納指曾於四月一到反彈至最高14,211點,升穿2月16日高位。反觀恒生科技指數,期內未曾重上10,000點以上水平,近日僅僅低位反彈接近12%,但反彈幅度似乎跑贏納指,但低位基數更低,反彈後仍遠遠未望見家鄉。指數上,美股輕勝。

ATMXJ VS FAANG FAANG勝

幾年前,投行將美股龍頭科技股統稱為FAANG,港股則隨着中概股在本港上市或二次上市終於儲齊一套ATMXJ。

FAANG今年高低位平均下跌14%,ATMXJ跌幅更大,高低位跌36.28%(見表),雖然反彈達兩成,但基數較低,股價絕對值差過FAANG。

比起指數,個股更能看到港股的缺點,美股三大指數今年走勢各有不同,即使板塊接近的Big Techs,今年二月的債息風暴,Big Techs跌幅相對克制,跌得最多分別為蘋果(AAPL)及Netflix(NFLX),跌幅接近兩成。Alphabet (GOOGL)更加體現霸權地位,3月至5月反覆破頂;Facebook(FB)在一輪抵制潮後業績增長強勁,3月起股價進入升軌;阿馬遜(AMZN)在4月底一度升至今年高位3550美元。

ATMXJ更大問題是股價升跌時間接近,撇除有政治打壓的阿里巴巴,TMXJ集中在1月至2月升至高位,然後股價一同散水,並且一同反彈乏力。炒家角度,資金有限,股價升跌有先後更能放大利潤。但若ATMXJ同步升跌,一注獨贏跟分注買沒有分別,兼要在潮退前趕住走。

至於停泊資金計,若果一隻龍頭股高位可以大跌超過四成,能夠接受這種幅度,其實可以轉炒契媽股。Big Techs股,仍是美股勝。

高增長股比併 打和

因為Ark Invest(ARKK)創辦人Cathie Wood在Tesla(TSLA)等高增長股中取得成功,令到破壞性創造、生物製藥股份更加被市場睇重,過去納斯達克市場是這類股份的搖籃,隨着更多中概股在香港掛牌,港股亦有一系列高增長股可以跟美股作比較。

Tesla自從加入標普500指數後,公司漸漸趨向Big Techs的「建制」,但股價走勢仍然較似高增長股。今年2月股價一度升上900美元,債息風暴之下大跌四成。Tesla較近似的股票競爭對手應為蔚萊汽車(NIO),但若以港股比較則為比亞迪(1211)。傳統分析會覺得市盈率越低,抗跌力應該較強, Tesla市盈率628倍,比亞迪使盈率107倍,比亞迪高位下跌50%,跌幅較Tesla更深。在高增長股面前, PE只是一個數字。

今年分別於2月及4月上市的快手(1024)及攜程(9961),相對可類比的美股為Snap(SNAP)以及Airbnb(ABNB)。除了攜程因為4月才上市,避過二三月的一劫,股價跌幅其實差不多。

另一隻當炒的美股生物製藥股,要數Moderna(MRNA),是今次疫情的主要疫苗股之一,由於BioNTech是德國外援,故不直接比較,雖然藥明生物(2269)期內並沒有成功研發今次的疫苗,但兩者的調整幅度以及反彈幅度大致相若。

港股及美股的高增長股,今年的走勢幾乎大致同步,打和。

總結:港股歷來走勢有以下特徵:升得快、跌得深、同升同跌、反彈乏力,即使近年湧入科技股,本質仍沒有改變,只是將幅度加劇。類似走勢可見諸於美股高增長股。不過,美股一旦上岸成為指數股,即使遇上今年二月的債息風暴,科技股跌幅有限,傳統股更加越升越有。相對美股,港股最大問題是「齊上齊落」,性質不同的股份都會同步升跌,不似美股會有先後分別。港股有如美股高增長股一樣咁好炒,但若用作資金停泊,即使是ATM亦遠遠未及美股指數股穩定。

記者:投資組

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