儲局退市三部曲 - 馮孝忠

更新時間 (HKT): 2013.04.19 05:20

近期金融市況波動,部份原因與聯邦儲備局考慮減少購買資產有關。誠然,美國經濟穩步復蘇,雖然數據顯示3月份非農業職位增長較預期少,但整體就業市場環境持續改善,失業率由10%的高位顯著回落,即使當年作為次按危機源頭的房屋市場亦見回穩。最新一份聯儲局會議紀錄顯示,不少官員認為隨着經濟增長,未來當局應考慮調整其貨幣政策。究竟聯儲局會如何及何時「退市」?

首部曲:減少或暫停購買資產

聯儲局自去年9月開始每月購買400億美元按揭抵押債券,並由去年12月起每月額外購買450億美元美國國債。是次資產購買計劃不設期限(open-ended),將繼續至就業市場顯著改善為止。聯儲局並無道明何謂「顯著改善」,但從失業率逐步回落、職位數目增長自去年底開始加快的趨勢來看,就業市場環境的確正在好轉,是故當局可能早於今年底前減少、甚至停止購買資產。聯儲局的官員曾明言購買債券的規模可隨着經濟環境的變化而改變,而在3月份的貨幣政策會議上,多名官員亦表示聯儲局可於未來數月考慮減慢購買資產的步伐。

二部曲:加息撤量化寬鬆政策

嚴格來說,聯儲局加息或減持手上債券才是正式撤回其量化寬鬆貨幣政策,因為即使減少購買資產,聯儲局每月仍要印鈔買債,變相向金融市場注資。不過,以目前經濟形勢判斷,未來兩年當局似乎並無需要以加息來收緊銀根。眼下聯儲局的政策是只要失業率仍處於6.5%以上、通脹低於2.5%及市場預期通脹前景穩定,仍會維持利率於極低水平。根據當局的最新預測,未來數年通脹均會處於2%或以下,而直至2015年失業率方會降至約6.5%。因此,聯儲局或於2015年中以後才考慮加息。

三部曲:持有債券直至到期日

一格照片,一個故事,Follow蘋果Instagram!
BannerBanner